Bitcoin ha perdido más de la mitad de su valor en menos de seis meses. Poco después de Navidad, se cotizaba a más de $ 19,000, hoy está justo por encima de $ 8,000. Como era de esperar, los inversores aseguran que los precios pueden volar en cualquier momento. Pero Bitcoin desde entonces se ha negado a cooperar, quedando estancado por debajo de la marca de los $ 10,000 durante al menos dos meses. ¿Cómo podemos saber cuándo volará nuevamente?
Los analistas de criptomonedas de Fundstrat creen que han encontrado una manera de predecir el precio de Bitcoin. Utilizan la curva de desglose del costo de la minería de Bitcoin para predecir que se espera que su precio alcance los $ 36,000 para fines de 2019.
Pero este método ha sido ampliamente criticado por la comunidad Bitcoin. En Twitter, Samson Mow, el director financiero de Blockstream asegura que las previsiones de Fundstrat basado en una teoría económica controvertido
"Fundstrat, aprecio su trabajo en general, pero el precio de Bitcoin no se basa en el crecimiento hashrate. En general, respaldas el valor del trabajo, en otras palabras, la gente pagará x por un agujero que cavó solo por el tiempo que pasaste cavando ".
El valor del trabajo implica esencialmente que el precio de un producto o servicio está determinado por el trabajo requerido para su producción. Esta teoría es popular en la economía marxista, pero otras escuelas de pensamiento la han abandonado en favor de la "evaluación subjetiva", que dice que el valor de un producto o servicio es lo que el cliente está dispuesto a pagar. , sin importar el esfuerzo invertido en su producción. Según Samson Mow, la dinámica de los precios de Bitcoin depende de la evaluación subjetiva, no de la teoría del valor del trabajo.
Por supuesto, si el productor le da más valor al esfuerzo de lo que el mercado querrá pagar, entonces detendrá la producción. Cuando los precios bajan, los pequeños productores tienden a desaparecer, lo que reduce el suministro y tiene el efecto de inflar los precios. Los productores que tienen reservas suficientes para operar con pérdidas pueden continuar produciendo durante algún tiempo. Pero más y más productores desaparecerán hasta que los precios suban lo suficiente como para equilibrar el mercado.
De la misma manera, si el precio de Bitcoin cae, los pequeños mineros desaparecen cuando los costos son más altos que los beneficios. Sin embargo, esto genera un riesgo de seguridad. A medida que el grupo de minería se reduce, hay más y más intentos de tomar el control del grupo. Bitcoin tiene ajustes mecánicos automáticos para desalentar a los mineros de abandonar la piscina cuando caen los precios. El enigma algorítmico que los mineros deben resolver se vuelve más complejo cuando los precios suben, y más fácil cuando caen. Esto ayuda a estabilizar la tasa de producción, con un bloqueo cada diez minutos más o menos, al tiempo que permite que el hashrate (la potencia de cálculo necesaria para resolver el rompecabezas) fluctúe con el precio de Bitcoin.
Mientras que el hashrate mide efectivamente el consumo de electricidad, que representa la mayor parte del costo de la minería, el punto de equilibrio para los mineros tiende a seguir el precio de Bitcoin.
Dado el ajuste de precios establecido por el punto de equilibrio y los ajustes de precios, el precio de equilibrio es un indicador razonable del precio futuro de Bitcoin. La crítica hecha por Samson Mow es, por lo tanto, un poco injusta. Fundstrat no confió en el valor del trabajo, aunque su resumen torpemente implica que el precio se basa más en el costo de la minería que en los ajustes.
Por supuesto, los medios son asimétricos: el precio de Bitcoin es compatible desde abajo, pero no tiene límite superior, y esto, porque no hay necesidad de contrarrestar los ataques cuando el grupo se hace más grande . Sin embargo, nadie parece haber pensado que si los puntos de equilibrio aumentan dramáticamente, será más difícil ingresar al grupo. Si el mercado minero está dominado por un pequeño número de jugadores importantes, el resultado será el mismo, especialmente si estos actores cooperan.
Pero hay otro problema. Bitcoin se comercializa como una mercancía. A largo plazo, el precio de mercado de los bienes tiende a un costo marginal de producción. En otras palabras, los beneficios de la minería están cayendo. Como señalamos anteriormente, cuando las ganancias bajan, los productores detienen la producción.
Si bien los bienes continuarían siendo comercializados si la minería se detuviera, en el caso de Bitcoin, desaparecería tan pronto. Por la sencilla razón de que el papel de los menores no es producir Bitcoin, sino confirmar las transacciones. Sin confirmación de verificación, Bitcoins no se puede comprar, vender, gastar ni ganar. Si la extracción se detiene, los Bitcoins existentes ya no se pueden mover, y un activo inmóvil es inútil. Entonces, a diferencia de una mercancía, si las ganancias de la minería son cero, el valor de las Bitcoins existentes también lo será.
Los ajustes conservan artificialmente los márgenes de ganancia para asegurar que un número suficiente continúe minando. Los bitcoins están protegidos contra ataques, pero esto arroja dudas sobre la viabilidad financiera de Bitcoin como medio de transacción.
Hoy, los nuevos Bitcoins son parte de las recompensas de la minería. Pero el componente de la recompensa minera del nuevo Bitcoin disminuye visiblemente y eventualmente llegará a cero. Si bien los ajustes obligan a las ganancias de la minería a no caer en rojo, los márgenes de ganancia decrecientes deben compensarse aumentando los costos de transacción. Los usuarios del sistema tendrán que aumentar el salario de los mineros para que continúen socavando con toda honestidad.
Esto significa que Bitcoin no se debe considerar como una mercancía. Los menores brindan un servicio, la confirmación de las transacciones, de la cual los usuarios de Bitcoin dependen completamente. Sin este servicio, Bitcoin se cerraría. Pero las ganancias de los mineros dependen de las transacciones de los usuarios. Si las tarifas aumentan demasiado, los usuarios dejarán de usar Bitcoin para completar las transacciones y el Bitcoin se cerrará. El equilibrio perfecto entre transacciones y tarifas se logra cuando hay suficientes usuarios para proporcionar un número razonable de transacciones para confirmar y suficientes menores para realizar estos controles.
Y, por último, lo que determina el valor de Bitcoin es la voluntad de las personas de usarlo para realizar transacciones, incluida la compra y venta de Bitcoins, por supuesto, ya que los intercambios son transacciones. Pero, ¿el precio de Bitcoin seguirá aumentando lo suficiente para que los usuarios acepten pagar más y más? ¿O seremos testigos de una debacle, causada por la caída de los precios a medida que los usuarios abandonan el sistema en masa, seguidos por los mineros, si el colapso del volumen de transacciones provoca la caída de los costos?
