Эдгээр өгөөжийн гахайнууд нь хог хаягдлын зах зээлийг тойрсон шуугианд

Эрт үеийн хөрөнгө оруулагчид бусдыг зоригжуулж сайн ажилласан; дараагийн хэлцлүүд нь орлого ба мөнгөн гүйлгээнээс хэд дахин илүү өндөр түвшинд хийгдсэн болно. Жишээлбэл, Dr Pepper, Jack-in-the-Box, Colt Industries, Inc компаниуд тус бүрийг нэг бус удаа дараалан өндөр үнээр худалдан авч зарж байсан. Ихэнх хог бонд худалдан авагчид болон гаргагчид эдийн засгийн байдал, хог хаягдлын зах зээлийн эрүүл мэндийн талаар далд утгаар таамаглаж байгаагаа мэдэхгүй байж магадгүй юм.

Жишээлбэл, олон хэрэггүй бонд гаргагчид хусуулах материалын хувьд нимгэн эсвэл огт байхгүй хүүтэй байсан (урьдчилсан орлого ба хүүгийн зардал хоёрын харьцаа), удахгүй өр төлбөрийн үндсэн төлбөрийг барагдуулахын тулд бэлэн мөнгөний урсгал хангалтгүй байсан. Үнэт цаас гаргагчид болон хөрөнгө оруулагчид бүгд бэлэн мөнгөний урсгал үргэлжлэн өсч, ирэх хугацааг дахин санхүүжүүлэх боломжтой гэж үзсэн. Хэрэв өсөлт биелээгүй эсвэл зээл авах боломжгүй нь батлагдсан бол санхүүгийн бүтцийн өөрчлөлт эсвэл дампуурлын өргөдөл гаргах болно.

Өндөр өгөөжтэй бондыг болгоомжтой хөрөнгө оруулагчид худалдаж авсангүй, харин өөдрөг үзэлтэй, богино хугацааны хандлагатай, эмзэг бондоор худалдаж авсан. Хог бонд эзэмшигчид эдийн засгийн уналт, зээлийн хумигдал хүлээгээгүй нь гайхмаар зүйл биш юм. хэрэв тэд байсан бол хогны бонд худалдаж авахгүй байсан. Хөрөнгө оруулагчдын өргөн тархсан өөдрөг байдал нь хөрөнгө оруулалтын стандартыг зөөлрүүлэхэд хүргэсэн. Goldman Sachs-ийн хязгаарлагдмал түнш Барри Вигморын хийсэн судалгаагаар шинээр хэвлэгдсэн хогны бондын ердийн зээлийн хүүгийн харьцаа 1980-1988 оны хооронд эрс буурч 1.0-аас доош болтлоо буурсан болохыг харуулж байна, өөрөөр хэлбэл урьдчилсан орлого нь хүүгийн зардлаас бага байв. шинэ хог хаягдлын хувьд.

Өрийн цэвэр биет хөрөнгөтэй харьцуулсан харьцаа мөн хугацаанд 3 дахин өсч, үнэт цаас гаргагчид хөрөнгийнхөө дансны үнээс 2 дахин их өртэй байх түвшинд байна. Өөрөөр хэлбэл, урьд нь гаргасан үнэт цаасны боломжит давуу талыг үл харгалзан 1980-аад оны сүүлчээр гарсан хог хаягдал нь үнэт цаас гаргагчид аж ахуйн нэгжийн хөрөнгийг тогтмол хэтрүүлэн төлж байсан тул зүгээр л дампуурах нь дамжиггүй байв. Хоггүй бондын томоохон худалдан авагчид өндөр өгөөжтэй бондын хөрөнгө оруулалтын сангууд 1980-аад оны үед хувь хүмүүс хөрөнгө оруулагчид саяхан дасаж байсан өндөр нэрлэсэн өгөөжийг хадгалахыг эрмэлздэг.

Эдгээр өгөөжийн гахайнууд нь хог хаягдлын зах зээлийг тойрсон шуугианд өртөмтгий байсан бөгөөд хэвлэл мэдээллийн хэрэгслүүд өндөр хүүтэй бондуудад үзүүлэх таатай эмчилгээнээс болж эмзэг байдал улам дордов. Эдгээр хөрөнгө оруулагчдын олонх нь бий болсон олон өндөр ашигт дундын сангийн нэг рүү орох замыг нээжээ. Эдгээр сангууд нь үнэт цаасны хөрөнгө оруулалтын эрсдэлийг дутуу үнэлсэн эсвэл үл тоомсорлож байсан ч мэргэжлийн удирдлага, төрөлжүүлэлт, гүйлгээний зардал багатай, хянамгай байдлыг санал болгодог байв. Менежментийн компанийн таних тэмдэг (жишээ нь, Fidelity, T. Rowe Price) болон хөрөнгө оруулагчдад тайлагнасан одоогийн өгөөжийг төвлөрүүлсэн дундын сангуудын хоорондох өрсөлдөөн, хөрөнгө нь хамгийн их ургац өгсөн санд төвлөрөх хандлагатай байсан тул хөрөнгө оруулагчдад тайлагнасан одоогийн ашиг. Харьцангуй гүйцэтгэлд чиглэсэн сангийн менежерүүд тайлагнасан ургацыг нэмэгдүүлэхийн тулд улам бүр чанар муутай хог хаягдал худалдаж авах санхүүгийн хүчтэй хөшүүрэгтэй байв. "Грешамын хогны тухай хууль" ажиллаж байсан: улам бүр муу бондууд сайн сайхныг хөөж байв.