数字货币世界的ETF指数基金应该怎么玩？

前几天谈到了区块链资产的指数设置问题，指数设置的好，至少有两个作用，一是方便大家查看整个市场总体行情，二是很多机构能够依据该指数构建指数基金，就像标普500一样，标普500指数构建的很好，以至于出现了非常多相关联的指数基金，普通投资者和机构几乎再也难以长期打败指数，纷纷配置或定投指数基金，这也导致了这么多年的美股大牛市，各种指数基金大行其道。由于数字货币的购买和交易有比较高的门槛，所以普通大众和机构投资者要想投资和进入这个市场不太容易，而构建比较优秀有特色的数字货币指数基金，则是一个很好的桥梁，让更多的人来参与投资和定投。

1，封闭式基金、LOF、ETF有什么区别
股票市场中，能够在二级市场上交易的基金有这么几种，封闭式基金、LOF、ETF。他们之间的主要区别如下：

交易市场：封闭式基金只能在二级市场买卖；LOF和ETF既可以在一级市场申购和赎回，又可以在二级市场买卖。

套利机制：封闭式基金在首发后由于只能在二级市场买卖，所以就没有套利机制，通常折价比较多，而LOF和ETF都有一级和二级市场买卖功能，因此有良好的套利机制，二级市场的价格折价和溢价很小。其中LOF和ETF最大差别是，前者是T+1交易，后者是T+0交易，前者是现金申购，后者是实物申购，这就导致了ETF更加具有流动性，套利更方便，二级市场价格定价效率更高，几乎没有什么折价和溢价。

主被动情况：一般来说封闭式基金都是主动基金，LOF也是主动基金，LOF可以看做是封闭式基金的改良。而ETF指数基金一般是被动基金，它试图描述和跟踪一类指数，比如大盘，比如某个行业等等，通常配置和仓位比较固定。LOF和ETF每个季度都会公布持仓情况。目前股票市场上，LOF基金的种类是最多的，举例说明，笔者最喜欢的一只A股上市的LOF就是华宝油气了，华宝油气官方在美股市场上面买了50多只上游的油气公司，构建了一个原油行业的指数基金，如果喜欢抄底原油公司的，就可以定投它，他只能是LOF不能是ETF，因为标的和它本身是在两个市场交易不同时间，不能够同步。

2，李笑来的candy也是一种指数基金
春节期间，大家可能都听过李笑来发行的糖果candy，各种赠送，他把各种渠道收集过来的糖果打包到一个地方，然后发行1万亿个叫candy的代币，锚定所有的糖果。赠送一部分后，candy就在他自己的交易所bigone上面上市了，上市后走势是这样的：

你没有看错，上市交易后，candy已经跌了80%多，目前价格是0.00187人民币，考虑到总量有1万亿个，那么总市值现在就是18.7亿人民币。再看看现在里面的总糖果有多少，打开官方网站如下：

目前所有糖果加一起市值只有1.87亿人民币，没错，candy目前依然高估了10倍，那么为什么跌了这么久还没有跌到净值，还高估10倍之多，因为candy没有一个套利机制，他声称是第一个区块链ETF基金，其实不是，只是一个封闭基金，他没有套利机制，导致溢价这么高。（当然如果考虑他目前有大量的用户，以及未来的新业务，也许有机会升值）

3，交易所应该构建有特色的区块链指数基金来引流
我觉得有实力的交易所应该设计一些有特色的区块链指数基金，一是方便用户来定投，二是如果运作的好，可以给交易所引流，带来用户和成交量，三是为将来机构进场做好准备，我的一些想法如下：

A，构建一个半主动的LOF区块链指数基金。市场现在有一个痛点，就是各种交易所的代币只能在本交易所交易，而现在除了比特币、以太坊等几个大币种外落地的应用不多，交易所是一类很明显有价值的代币，但是投资起来特别麻烦，要去各种交易所开户。所以我的想法是构建一个指数基金叫交易所价值基金（LOF），这样可以在一个交易所一站购买所有交易所代币。

B、交易所价值基金主要投资交易所代币，比如BNB、HT、OKB、ZB、KCS、OTB、TCH、BIG等等，另外少许配置一些BTC和ETH，再留10-20%左右的USDT。定期对持仓进行微调，并定期公布持仓。

C、同时构建一二级市场，容许套利，这样可以消除二级市场上基金溢价和折价，一级市场申购和赎回用USDT，二级市场可以构建USDT、BTC或ETH交易对买卖基金。

D、用智能合约发行LOF的token，比如初期规模1000万USDT，发行1000万份，每份1USDT，发给基础投资人，并在交易所交易，每天公布净值。如果有其他投资人或机构看上，一方面可以在一级市场用USDT申购新的份额（同时需要增发相应的token），另外也可以在二级市场直接买入。当该基金规模逐渐增大的时候，就相当于该交易所拿到了一个明星产品，当然会引流，也会带来很多交易佣金。