文章翻译自Dhruv Bansal，约2700字，阅读约8分钟。
比特币使用了一种奇特的交易结构UTXO——未使用交易输出（这里不解释了，需要了解的可以阅读《精通比特币》，或者加入下面的星球阅读《区块链生存训练》2.0）。所有的UTXOs在产生时都有时间戳。因为所有的比特币都是以UTXO的形式存在，这就意味着所有的比特币都有一个年龄，这个年龄不是比特币第一次挖出来的时间，而是它上一次被交易（转手）的时间。
因为比特币的所有交易信息都存在其区块链上，这就能够追溯并分析UTXOs的年龄分布情况。Unchained Capital公司在几年前首先分析了比特币的UTXO的历史，并将分析结果用于该公司的加密货币借贷产品中。现在我们（Unchained Capital公司）认为这些分析非常吸引人并且能提供非常丰富的信息，所以将它公布分享出来。如果你同意，请告诉我们。
比特币UTXO年龄分布图
下面的图表显示了比特币UTXO从创世纪块到现在的年龄分布图：（动态图无法在手机中显示，放入链接https://plot.ly/~unchained/37/bitcoin-utxo-age-distribution/）
这张图表很吸引人，因为它展示了历史上比特币持有者的变化情况。在底部的尖峰，暖色调的时间区域（<1天，1天-1周，1周-1个月）表明大量的比特币突然发生交易。顶部稳定增长的，冷色调的时间区域（（2 - 3年，3 - 5年，> 5年）显示比特币没有被交易。这两种模式的交互作用表明了比特币投资者在市场周期的行为。
我们无法对传统的资产类别制作上述的图表。只有比特币和其他公有链才能详细的追踪其全部历史数据，这使得大规模市场行为的事后分析成为可能。
介绍：HODL Wave（hodl其实是hold的笔误，有兴趣的可以百度了解下其历史，HODL Wave我不知道翻译成什么好，就不翻了）
在每一次比特币的价格上涨后的共同模型，我们称之为“HODL Wave”。当一大批比特币在交易后，就变成年轻的比特币（一天到一周时间），然后在新的持有者手里，年龄逐渐变老进入下一个年龄区间，这就是一个HODL Wave。
每一次经过价格峰值后的一段时间里，HODL Wave中各个不同时间年龄段曲线就随着时间的推移，变得更加宽了（更高）。下面的图形标记了几个最大的HODLWaves。
HODL Waves 的短暂历史
创世纪HODL：从2009年一月到2011年6月（价格从0到33美元）
第一个HODL Waves—“创世纪HODL”—不是由于价格上涨造成的，因为在那时候比特币没有价格。比特币都是由中本聪和其他最初的矿工产生的。
在比特币最初的一年，比特币社区非常小，交易量非常低，而且没有交易所提供美元和比特币交易。因此，这些挖出来的比特币的交易非常少，随着时间的推移，慢慢积累进入下一个年龄区间。
最终，从创世纪块后，随着时间的推移，其他颜色标注的年龄区间突然在图表中出现了（例如：在创世纪块后12个月后，绿色的12-18月年龄区段出现了）。这些年龄区间随着时间而增长，直到这些比特币的年龄进入下一个年龄区间后再次缩小。
因为在这时候，比特币无处可以卖。创世纪HODL在图表中是最清晰的HODL Wave：早期的矿工没有别的选择，只能持有比特币。因为后来的比特币持有者可以随时将比特币出售换成法币，所以后来的HODL Waves 就更加复杂些。
第一次这样的图形在2010年中期到2011年间出现。这时第一批比特币交易所成立，其中包括2010年的Mt. Gox，和2011年的Bitstamp、Kraken、 Coinbase。第一次年龄超过12个月的比特币比例停止增长。首次进入比特币可以在线交易的时代。2011年2月，比特币的价格还没有到1美元，早期的比特币矿工有着成千上万的比特币，为什么不换一点现金呢？
2011年4月23日，当比特币达到一美元的时候，中本聪离开了比特币。中本聪大约拥有一百万个比特币，这时他/她/他们已经是百万富翁了，或许这已经足够了。
2011年的HODL，2011年6月到2013年10月（33美元-1000美元）
从2011年6月开始，比特币的价格从33美元，跌倒2-3美元，经历了第一次重大的价格崩盘，之后大约用了2年时间恢复，在2013年4月价格恢复到198美元。
在2011年6月的比特币价格上涨期间，很显然只有早期的矿工在出售比特币，其他人没有币可以卖。
但是在比特币价格上涨至198美元期间就不同了，12月至24月年龄区间缩小的最厉害。这很可能是第一批投资者-而不是矿工-在出售比特币获利。这些投资者应该是在比特币价格上涨至33美元前后购买的比特币。
比特币再次从2013年4月底198美元下跌到7月的69美元，然后在10月份又上涨到1000美元。还没有来得及痛苦的杀跌，就很快享受到一波汹涌而来的快乐。
在比特币的历史中，这是第一次新闻报道中重大的上涨。许多主要的交易所Bitstamp、Kraken、Coinbase —更不要说 Mt. Gox — 都已经足够成熟，可以为这次牛市提供足够的服务。
在比特币上涨到1000美元之后，在之后的12个月，超过60%的比特币发生了交易（转让），这是比特币有史以来持有平均时间最短的时候。是谁在卖？相同的，投资者们在33美元和198美元高峰期间这2-3年之间购买，然后出售获利。
最大的HODL：2013年10月到2017年12月（1000美元到19000美元）
啊哈，这是比特币最长的熊市，从2013年下跌后，比特币在2017年2月才重新涨到1000美元，超过了3年时间。
但是，比特币在2017年年底12月份上涨到19000美元，这非常壮观。有主流的新闻报道和更多的新投资者，这包括一些极端“传统”的投资者，比如机构和基金。
当2017年2月比特币超过1000美元时，大约60%的比特币年龄超过12个月，1年后，在19000美元高峰之后，只有40%的比特币年龄超过12个月，20%的比特币在这些年中首次进行交易，为什么？我们认为有3个原因。
兑现收益
部分2017年的交易是为了兑现收益。主要是持有比特币时间超过12个月，特别是持有2-5年的投资者在出售。这段时间里，有15%的比特币从这些年龄区间进入到更年轻的区间。大约在2017年2月比特币价格超过1000美元开始，出售行为开始发生。
ICOs
这段时间也是以太坊和以太坊相关的ERC20代币进行ICOs的时间。很多ICOs接受比特币，不少比特币持有者认为将比特币投资到ICOs中，是一个能够快速在以太坊生态经济中获得收益的机会，这时候，比特币并没有类似的成长。所以，可能是比特币的熊市和ICOs的热潮促使这些比特币的持有者投入了以太坊和ERC20代币的怀抱中。
比特现金和隔离认证
最后的因素是比特币和比特币现金在2017年8月1日发生的硬分叉，和比特币在2017年8月21日的隔离认证升级。比特币持有者在分叉的两边进行声明，或者将比特币迁移到新的隔离认证地址，这些事情导致了大量的比特币首次发生交易（转移）。
数据清晰地显示了这件事情，在2017年8月，25%的比特币的年龄变的小于1个月，这大约有4百万个比特币，价值170亿美元。
下一个HODL：2017年10月向前（19000美元-？）
今天，在2017年牛市后和2018年的下跌，年龄大于12个月的比特币下跌到40%了，这和最近一次1000美元高峰后的平均水平相当。
在每一次大的上涨后，就会有一个大的HODL。就像数据显示给我们的，已经有另一代的持有者进场并长期持有。从2018年1月开始，6-12月年龄之间的比特币从7.76%反弹到14.63%，上涨了一倍。
在随后的年月里，追随着这新的HODL wave将非常有趣。当wave突破后并且到了新的获利周期时，价格会上涨的多少？周期重新开始后比特币的平均年龄会是多少？下一批比特币的持有者会有多少？
如果你对答案感兴趣，欢迎经常来这个博客，我们会持续更新UTXO年龄分布图表。
文章翻译自Dhruv Bansal，点击下面阅读原文，阅读原文
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