投资可以简化为三个问题

投资是购买未来现金流，实际上是流言中的资产等式，资产的价值等于未来现金流折扣。折扣利率波动很大，可以直接利用机会成本。剩下的是未来现金流的问题。未来现金流是由企业积累的父代成本决定的相对稳定的变量。

张五相教授<经济解释>上述费用如何恰当，不必提出分歧。因为找不到可以替换的单词。有点像巴菲特的概念。

但具体而言，巴某没有表明什么是护城河，无数的解释和复制自然会失去可信性。

新星公司将“无形资产、成本优势、过渡成本、网络效果和有效规模”概括为“护城河”的五项成果，尽管这些成果可能有点复杂，但迄今为止，新星研究报告仍被视为一流。

因此，投资可以简化为三个基本问题。这意味着上述成本如何显示在资产负债表中，以及如何在表外形成和持续。

1。资产负债表通常以roe高度显示，例如，投资银行的roe全年高于其他银行。苹果公司的罗伊比同事高得多。

2、roe高度必须是资产负债表中不包含的资产之一，如管理能力和效率、品牌积累的好感、专利、非法等。例如，资产管理品牌积累的声誉不能包含在资产负债表中，因此仅比较Pb毫无意义。

3。可持续与否取决于企业文化是否好。必须确保企业能做出正确的工作。比如以消费者为中心的企业文化是否渗透到了每个员工的内心，比如本分、诚信的价值观是否已普遍化。端永平买苹果时，乔布斯的身体状况成了问题，但他从苹果的企业文化根深蒂固，乔布斯已经制作的手表变成了新闻负责人，他不重要，所以敢拍摄。当时媒体一贯认为，没有乔布斯的苹果将会崩溃