As últimas oscilações parecem confirmar que a criptografia é um jardim murado sem conexão com o resto das finanças. Mas um padrão diferente está surgindo
As criptos podem ter passado do ponto em que podem ser consideradas independentes
.Este é um bom momento para os dinossauros. O preço em dólar do bitcoin, o esteio dos ativos criptográficos, caiu de US $ 58.000 ou mais em meados de maio para cerca de US $ 33.000 no espaço de algumas semanas. A parte mais acentuada desse declínio veio depois que o presidente-executivo da Tesla, Elon Musk, disse que sua empresa suspenderia sua política de aceitar bitcoin para compras de seus carros. Uma promessa dos reguladores chineses de reprimir a mineração de bitcoin deu um ímpeto adicional à liquidação.
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As consequências até agora foram poucas. Como não houve nenhum dano colateral visível, a criptografia foi amplamente vista como um show secundário nos mercados financeiros. Essa visão é muito desdenhosa, no entanto. A criptografia, como o ouro, é construída sobre uma crença coletiva sobre seu valor. Mas, em certa medida, são todos os preços dos ativos. E a criptografia está ultrapassando o ponto em que pode ser considerada seu próprio mundo autocontido.
Para entender a ascensão do bitcoin, é útil voltar ao trabalho de Thomas Schelling, economista ganhador do Prêmio Nobel e teórico dos jogos. Schelling afirmou que as pessoas muitas vezes são capazes de agir tacitamente em conjunto se sabem que outras pessoas estão tentando fazer o mesmo. Muitas situações lançam uma pista, um “ponto focal”, em torno do qual as pessoas podem se coordenar sem concordar explicitamente em fazê-lo. Por exemplo, se solicitadas a escolher um número positivo, as pessoas oferecerão uma variedade de respostas - um, sete, 100 e assim por diante; mas se for solicitado a escolher um número que outros também escolherão, há uma escolha preponderante: o número um. headtopics.com
Esse insight se aplica a certos ativos que carecem de valor intrínseco. O caso de investimento em ouro, disse Schelling, pode ser mais bem explicado como uma solução para um jogo de coordenação. Barras de ouro têm valor porque muitas pessoas concordam tacitamente que sim. Seu valor é reforçado por sua escassez e sua longevidade. Willem Buiter, um economista proeminente, certa vez chamou o ouro de “bolha de seis mil anos”. Bitcoin é mais recente, mas semelhante. Sim, a tecnologia por trás disso é engenhosa (embora Ethereum, o próximo ativo de criptografia mais valioso, tenha o caso de usuário mais atraente). E, sim, o bitcoin é usado em transações, se não mais para os carros da Tesla. Mas seus pontos de venda são a escassez e a fama. É um ponto focal natural. Tal como acontece com o ouro, você pode argumentar que ele é à prova de inflação do papel-moeda.
As últimas oscilações parecem confirmar que a criptografia é um jardim murado sem conexão com o resto das finanças. Mas se você olhar mais de perto, um padrão diferente está surgindo. Já existe um caminho que liga os preços criptográficos ao ouro. Flui para fundos negociados em bolsa (
ETFs) que investem em ouro começaram a reviver exatamente quando o dinheiro fluía de futuros de bitcoin e ETFs, de acordo com uma análise recente de Nikolaos Panigirtzoglou, do banco JPMorgan Chase. Isso sugere que os investidores institucionais estão voltando ao ouro após uma onda de interesse pela criptografia, porque os preços do bitcoin subiram rápido demais. Visto desta forma, a queda do bitcoin e a revivificação do ouro são um comércio de valor relativo dentro do conjunto mais amplo de coberturas de inflação.
Além disso, é difícil livrar-se da sensação de que as falhas de criptografia agora são importantes. Este é o terceiro mercado em baixa em quatro anos, mas agora há muito mais dinheiro envolvido. A capitalização de mercado das criptomoedas monitoradas por um site especializado, coingecko.com, era de mais de US $ 2,5 trilhões em meados de maio. Quinze dias depois, havia caído para $ 1,5 trilhão. Isso é uma grande perda para o dinheiro de qualquer pessoa. Os preços da criptografia estão subindo novamente, então essas perdas já estão diminuindo. Mas a cada novo pico, a classe de ativos se torna cada vez maior. E um dólar perdido no investimento em criptografia é igual a um dólar que já foi ganho ou emprestado - mesmo que, no momento, seja difícil saber com precisão quem arca com a perda. headtopics.com
Há algo mais a se considerar. As criptomoedas são ativos altamente especulativos. Portanto, é difícil não pensar