0:00
各位觀眾
0:00
今天是禮拜五啊
0:02
理論上
0:02
我應該要在直播跟大家見面哈
0:05
拉聊天的嘛
0:06
對不對真的很可惜
0:07
很不幸的啊
0:08
哦你看到影片的當下呢
0:09
我人已經在韓國了OK
0:11
所以沒有辦法跟大家直播了
0:13
只好退而求其次
0:15
預錄這一集影片呢
0:17
來跟大家呢
0:17
開啟這個美好的週末好不好
0:20
所以今天聊什麼
0:21
一樣是精彩的啦
0:22
Google最近很多人想玩嘛
0:24
為什麼因為這兩個月市場呢
0:26
好像也沒怎麼樣
0:27
還有往上漲一點點呢
0:28
Google呢哇
0:29
大跌了20個百分點
0:31
是怎麼樣
0:32
該放棄Google了嗎
0:33
因為眾所周知我持有
0:35
呃
0:35
對我而言蠻多的
0:36
Google算是我投資組合蠻大的一部分了
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所以現在應該把它放棄掉了嗎
0:40
還是應該呢
0:41
趁現在回撥的時候買進呢
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這是今天的主題
0:45
然後剛好因為我現在在韓國嘛
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跟大家順便聊一下
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韓國近期興起的公司
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酷彭OK
0:53
所以就聊這兩家公司了
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希望你會喜歡了
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各位
0:56
如果你是第一次收看我的頻道的話呢
0:58
welcome我是節目主持人尼科
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這邊主要跟你分享的是
1:00
美股價值投資的東西
1:02
就教你怎麼用好價格買進好公司了
1:04
如果你也喜歡這樣比較輕鬆的風格
1:05
聊美股的話
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就邀請你一起來訂閱這個頻道
1:08
以及追蹤我的IG
1:10
如果你準備好的話
1:10
我們就趕緊開始今天的影片吧
1:13
let's go
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來吧各位
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我們今天照顧一下Google的股東了哈
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Google GOO GL或GOOG
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這是在他們之前拆股之後的一個結果
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反正吶就差在
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m投票權啊啊
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只是我們這種散戶有沒有投票權
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跟沒差所以你要買GOG l或g o o g呢
1:29
哎
1:29
我覺得是沒有任何的差別的好不好
1:32
那我們看下股價啊
1:33
股價啊
1:34
Google最近這兩個月表現很不好嘛
1:36
但我們如果看今年就好了
1:38
今年Google你說會漲七點三拍
1:39
好像還行哎
1:40
不是拍誰啦
1:42
SPY就是SNP five hundred漲了16拍
1:45
你是人家一半不到哎
1:46
那如果你說啊
1:47
過去一年的話
1:47
Google漲了9拍
1:49
好像還行那
1:49
哎不是過去一年
1:52
SNP已經漲了23趴了
1:54
所以你是明顯大幅落後大盤的
1:57
你這個表現跟股東交代不了了對不對
2:00
那如果你再看更細一點呢
2:02
我說近兩個月嘛
2:03
近兩個月Google的股價從190跌到150啊
2:06
跌幅超過20趴嘛
2:08
但是現在這個點位非常的有趣哦
2:10
這個是在他2021年的時候
2:13
這個高點大家有看到嗎
2:14
所以現在跌下來
2:15
剛好是一個非常強的支撐啊
2:17
如果你是長線而言
2:19
非常強的一個支撐
2:20
OK
2:20
所以這技術分析順便跟大家補充一下
2:23
那這一次
2:24
為什麼這兩個月會跌成這樣呢
2:26
你看什麼Amazon Meta
2:28
好像也沒什麼事啊
2:30
怎麼就Google死最慘呢
2:32
來各位
2:32
如果大家還有印象的話呢
2:34
Google最近的官司
2:36
一直是跟他的什麼monopoly
2:38
脫不開關係啦
2:39
這則報導我正給大家看過來
2:41
Google reportly
2:42
pays
2:42
eighteen billion a year to be apple's default search engine
2:47
當然知道
2:47
Google是這個搜尋引擎嘛
2:49
全世界最大的嘛
2:50
那它之所以可以永遠
2:52
都是搜尋引擎的龍頭
2:53
而且還not even close的
2:55
原因呢
2:56
是因為你今天不管用什麼作業系統
2:58
你今天不管用什麼裝置
2:59
想去搜尋東西啦
3:01
開啟那個搜尋的引擎呢
3:03
default內鍵就是Google
3:05
為什麼會這樣
3:06
因為它付錢呢
3:07
比如說apple的這個iOS系統
3:09
為什麼你開啟Safari會是Google呢
3:11
因為Google每年據說付了
3:13
現在應該已經超過twenty billion了
3:15
給apple然後叫他呢
3:18
Safari開啟用我們的這個搜尋引擎啊
3:20
所以他不是龍頭也很困難呢
3:22
那這個department of justice就不爽了啊
3:25
這就跟就就說呢
3:26
還得Google用這種方式talk加波對不對
3:30
那你就杜絕一切的競爭了嘛
3:32
你是monopoly嘛
3:33
所以在search engine這一塊呢
3:35
Google一直都被啊這個法院告訴呢
3:38
是monopoly就是獨霸市場OK
3:41
那這一次不一樣啊
3:42
因為這個已經在炒冷飯了啊
3:44
這一次是什麼
3:46
Google呢Obey department of justice
3:49
再告一筆哎
3:50
再告一條
3:51
這這一條告什麼
3:52
3:52
and doge return for around two of their inside trust fights
3:57
this time about ads
4:00
上一次是告Google說呢
4:02
哎你這個search engine呢
4:03
到處都是defo啦
4:04
人家根本玩屁啊
4:06
然後這次說什麼
4:06
這次說你的廣告
4:08
廣告怎麼了
4:09
哎大家知道social執行要怎麼賺錢
4:11
要打廣告嘛
4:12
那打廣告
4:12
現在要告Google
4:14
什麼叫Google說你求人兼裁判的
4:16
因為Google你搜尋引擎
4:18
所以你是整個marketplace嘛
4:20
我是這個商
4:22
等於說是這種商城的
4:23
感覺我是老闆
4:24
但我又是什麼
4:25
我又是玩家
4:27
我又可以用自己的平臺
4:29
來幫自己的Google的產品打廣告啊
4:32
所以這個DOJA它叫DOJ嗎
4:34
就是department
4:35
department of justice
4:36
就不喜歡你這種球員兼裁判
4:38
這次要告這個
4:40
okay does it make any sense
4:41
我們等下從裁報找答案
4:43
反正這其實是要告你球員兼裁判的
4:45
但是大家不覺得很奇怪嗎
4:47
今天你告Google球員兼裁判
4:49
那你要不要告Costco球員兼裁判
4:51
大家知道Costco為什麼可以這麼成功嗎
4:54
除了他非常厲害的會員制以外
4:57
有一點非常重要啊
4:58
就是他在這個商城裡面
5:00
可能有很多的品牌在賣嘛
5:01
但他也有自己的品牌在賣呀
5:03
而且他自己的品牌會看我
5:05
今天這個Costco哪個品牌賣的好
5:07
我就去學你
5:08
然後把你幹掉
5:09
那你這樣不是也是窮人真裁判嗎
5:11
你Costco有自己的品牌
5:12
然後你自己又是marketplace
5:14
這個意思呢
5:15
我相信我舉這個例子你應該聽得懂啊
5:17
這個Google被告了又是什麼了
5:18
但是我想說
5:19
你要告Google的話
5:20
那你是不是Costco要一起告
5:21
是不是所有這種類似的案子
5:23
你都要一起告一告的呢
5:25
這一次我覺得蠻奇怪哦
5:27
的原因是啦
5:28
啊我我我跟大家解釋一下
5:30
Google之前被告知這個嗎
5:32
啊反正就是說我搜尋執行獨霸嘛
5:34
monopoly啊
5:35
這個杜絕競爭嘛
5:36
這就算了啊
5:37
這次告的是什麼
5:38
這次告的是Google network
5:40
那這個也是廣告
5:41
但我跟大家解釋一下
5:42
Google search Google network都是廣告
5:45
當然是Google search
5:46
是比如說你今天到Google上面
5:47
然後你搜尋隨便美股咖啡館
5:49
然後跳出了很多的這個這個結果嘛
5:52
但最上面可能會有一些廣告
5:53
大家有發現嗎
5:54
那一些是Google search
5:55
那Google network的廣告費用呢
5:58
是第三方的網站啊
6:00
比如說隨便啊
6:02
你今天去某個人的部落格
6:03
然後部落格那邊有啊
6:05
貼一些啊廣告的畫
6:07
那個就是Google network的營收啦
6:10
但很奇怪的是啊
6:11
你要告我這個Google search
6:12
那那那那OK嘛
6:14
因為畢竟大家看到這邊咯
6:15
Google search它還是在成長的
6:17
所以你說我獨霸市場呢
6:19
啊我還是成長啊
6:20
對那確實說的過去
6:21
你今天告Google network
6:23
你說我獨霸市場啊
6:24
問題是大家大家發現嗎
6:26
6:26
Google network的營收已經在往下往下走了
6:29
從2023年第二季的7850 million
6:32
到現在已經用7444 million
6:34
它是所有Google的所有業務
6:36
YouTube隨便啊
6:37
所有業務裡面呢
6:38
唯一一個在走下
6:40
不會的啊
6:41
你說告我唯一一個走下玻璃業務
6:43
說在獨霸市場
6:44
大家不覺得這個真事情很好笑嗎
6:46
哈哈你要告也是告其他的吧
6:48
所以這一次我覺得有點奇怪了
6:50
好但是現實就是
6:53
不管怎麼樣啊
6:54
就這個被告那個被告
6:55
那Google的搜尋執行整個業務呢
6:57
廣告的業務呢
6:59
還是在網上走的
7:00
就即便你看到這個可怕的標題
7:03
那個可怕的標題
7:04
然後恰GPG出了什麼事
7:06
要要把Google打趴
7:08
這些都已經看過了
7:09
但Google呢
7:10
上一季的營收呢
7:11
還是硬生
7:12
生給你漲了幾趴
7:13
我們來偷看一下啊
7:14
上一季硬生生也是漲了13趴
7:16
然後net income呢
7:17
上一次也是漲了28趴
7:20
所以就despite all these crazy headlines啊
7:23
Google還是給你啊
7:25
就是成長的
7:25
所以你看到目前呢
7:27
哎這這個
7:27
這次不得不幫Google喊冤吶
7:30
因為你這個在搞什麼東西呢
7:31
好不好
7:32
那我們最後如果看估值的話呢
7:33
150塊大家最關心的要不要把它賣掉呢
7:36
我自己是不會賣了
7:37
因為大家可以看到
7:38
我這邊的假設其實是相當相當保守的
7:40
哎設計它裡面income是漲多少啊
7:43
二十幾趴
7:43
我這邊假設15趴
7:45
那這個已經是比seeking Alpha這邊呢
7:47
誒這個
7:48
呃這個保守非常多了
7:49
seeking Alpha是說未來五年呢
7:51
Google應該會成長17趴
7:53
year over year的
7:54
這個net income嘛
7:56
OK然後我這邊就是free cash flow
7:57
用net income代替嘛
7:58
這個大家應該都很熟了
8:00
好那我這邊給他you know 15趴
8:02
假設未來10年都可以這樣成長的話
8:04
我覺得Google在本不計合理價
8:06
應該也是179了
8:08
哦但是這公司雖然是我的持股
8:10
那他也不是什麼都好
8:11
畢竟沒有完美的公司嘛
8:12
你看他這三個Matrix
8:14
就可以看出一些端倪了
8:15
你看本意比啊
8:16
沒錯它是在10年的低點
8:19
看起來的確股價很可口
8:20
你看price to sales
8:22
呃可能是在10年的中間偏低
8:24
感覺也是算可口哦
8:25
對不對但你看price to cash flow呢
8:27
誒這個反而是在10年的中間的位置
8:30
你也甚至沒有中間偏
8:31
低哦
8:32
這是代表說你的cash flow並沒有呢
8:35
呃
8:36
好好的跟著你的這個income來跟上來呢
8:39
對不對你的cash flow是有點落後的
8:40
哦那這也顯示在了上一次財報了
8:42
因為他現在就花了一堆錢
8:44
跟Nvidia買鏡片嘛
8:45
影響到他的資本支出
8:46
最後影響到啊
8:47
這個free cash flow
8:49
所以你這cash no沒有跟上來的話
8:51
你這個估值會越來越吃緊了
8:53
我們下一季還是要持續的觀察
8:55
但是bottom line
8:56
就是我認為150塊的Google
8:58
你很難去Argue說它是overpriced的
9:01
真的OK所以所以也不是叫你們去買
9:03
呃of course
9:04
do your own research
9:05
它的management的確是一個concern啊
9:07
那它可能落後啊
9:09
這個open AI也是一個concern
9:11
但是我覺得
9:12
他手握眾多資產的前提下呢
9:14
呃他還是值得持有一家公司
9:16
然後就我們看一下酷鵬第一人現在
9:18
現在人在韓國嘛
9:19
跟大家稍微聊一下
9:20
酷鵬這家公司
9:21
我在好幾個月前有跟大家講過
9:22
那個時候股價是低於20塊
9:25
那所以我那時候印象中結論是
9:27
我認為他undervalued
9:29
我認為他是被低估了那
9:31
但是這公司也不是什麼都好了
9:33
其實今天跟大家聊酷棚有一個原因
9:35
也是因為剛好聊到Google
9:36
大家在我過去啊
9:37
不是過去
9:38
就是前段時間去Google演講嘛
9:40
然後就跟裡面的人聊天的時候呢啊
9:41
他們就跟我講
9:42
他們其中的客戶是酷鵬嘛
9:43
因為酷鵬要用Google打廣告嘛
9:45
你看YouTube上面就很多啊
9:47
酷鵬的廣告
9:47
他們說
9:48
酷鵬那個在花錢那個上面有點手軟的
9:51
這算是一個比較inside board的訊息
9:53
對不對Google的人跟我說酷鵬在打廣告
9:55
是沒有他手軟的
9:57
你也可以看到他們營銷成長啊
9:58
你你你可以看到這一點
10:00
但是這個公司
10:01
即便上次做出來是under value了
10:03
有一點我不太喜歡呢
10:04
是這個
10:05
你可以看到他的本意比現在是39
10:07
但是他的forward PE呢
10:08
我靠是將近80啊
10:10
換句話說
10:12
專家或是management
10:14
預計下一個年度庫棚的EPS呢
10:18
會是今年的一半
10:20
那你的本意比才變兩倍嘛
10:21
對不對那為什麼會這樣子呢
10:23
為什麼會這樣子
10:24
這個狀況
10:25
你會在另外一家很有名的公司看到
10:27
就是Airbnb
10:28
Airbnb現在的本意比15
10:29
未來12個月預計就變27 啊
10:32
為什麼為什麼
10:33
來各位
10:34
通常這種情況啊
10:35
就是跟你的稅務有關係的
10:37
跟你的稅務有關係
10:38
你可能是因為呢
10:39
今年有一次性的稅務減免或是優惠
10:43
導致你最後income非常高
10:46
EPS變很高
10:47
那你的本領比超變很低嘛
10:49
那明年呢
10:50
沒有這個稅務的減免的話
10:53
那你這個本意筆呢
10:54
才會是迴歸正常的
10:55
這在呃這個剛開始盈利轉正的公司呢
10:59
特別特別的常見
11:00
哦那果不其然啊
11:02
我們這邊當個事後諸葛來看一下
11:05
開後照鏡看一下的話呢
11:06
確實你看酷彭2023年最後一屆財報
11:09
跟大家講嗎
11:10
net income他們去年結算是one billion
11:13
但是呢他們中間有895 million的
11:17
什麼85095 million的稅費減免
11:20
OK你看這個my non cash tax benefit稅
11:23
費減免嘛
11:23
所以你真的要算的話
11:24
net income去年應該只有137 million而已啦
11:27
那今年呢
11:28
沒有這麼多稅費減免了
11:30
那你的那銀行呢
11:31
自然就不會那麼多了
11:33
OK那所以這件事情呢
11:35
我比較不喜歡了
11:35
因為你不知道他的估值啊
11:38
應該要從哪裡開始做比較好
11:41
OK這個大家應該聽得懂我在說什麼
11:43
但是不管呢
11:45
畢竟他這個撒錢
11:46
大家一一天到晚在Google上面
11:48
或是在YouTube上面看的coupon的廣告嘛
11:50
這公司確實在成長
11:51
你看他的revenue
11:52
從2023年的十十三趴成長到現在
11:54
是2024年的第二季嘛
11:56
是25趴哦
11:57
算是這個成長加速的部分呢
11:59
是doubled OK
12:01
所以它確實是啊
12:03
非常非常強勁的啊
12:05
這這這也是為什麼我在兩幾個月前
12:07
會跟大家做couple嘛
12:08
就是我覺得說它確實是有一套
12:11
OK那我上網看了一下他的評價
12:13
大家也覺得說
12:14
在他們那邊買韓國的東西呢
12:16
啊在上面買韓國的東西
12:17
確實是便宜非常多
12:18
所以他是有一定的競爭力的
12:20
那最後要給大家看的是啊
12:22
哎這家公司是有長期的guidance的
12:24
我很喜歡這個啊
12:25
比如說之前這個丹丹公司VITAL FARMS
12:28
它有這個長期
12:28
2028年的這個revenue guidance嘛
12:30
所以要破one billion
12:32
庫房這邊有點像啊
12:33
它這邊給的guidance是2誒
12:35
不是不是二零二幾
12:36
它就說它們的long term guidance for adjusted
12:39
ebida呢是10 part
12:41
這是CEO講的
12:42
這不是我講的okay
12:43
所以CEO說他們預計啊
12:45
長期的願景呢
12:46
是要有10
12:47
part的adjusted ebeda margin
12:48
各位
12:49
去年吶去年他的adjusted ebida margin是幾拍
12:53
4.5拍
12:54
所以換句話說
12:55
離他長期的願景10拍
12:57
還有很大的一段差距嘛
12:59
啊這換句話說是什麼
13:01
換句話說就是說他們的margin呢
13:03
還沒有最佳化
13:05
這件事情特別重要
13:06
因為等下你要做估值的時候
13:07
你就要把這件事情放在心上
13:09
OK那我們就稍微做個估值吧
13:11
因為這件事情沒有太多
13:12
我們就比較兩家公司
13:13
一個是蝦皮的某公司啊
13:15
這個c limited
13:16
然後另外一個是Cooper嘛
13:17
因為
13:17
他們畢竟都是在非美國地區的電商
13:20
OK所以他們其實有有可比性的
13:22
我們來看一下
13:23
相比目前的price sales 3.05
13:26
那庫房呢
13:27
是1.5啊就是蝦皮的一半啊
13:29
所以哎呀
13:29
這看起來是股價確實是被低估呢
13:32
那你如果要看自然賦在表什麼呢
13:34
就用我教你那個十旋鍵的方法去看
13:36
我這隻影片就先跳過
13:37
最後呢幫助DCF的話呢
13:39
你會發現啊
13:41
還是可以而覺得好像仍然是被低估的
13:44
我們來看一下free Castle
13:46
目前是1.5 billion嘛
13:47
但是我這邊必須跟大家講
13:49
這個free Castle目前還在吃什麼
13:52
還在吃去年的稅費減免的紅利
13:55
OK所以我覺得這個估值
13:56
要做的準確的話呢
13:57
要等到今年過完哦
13:59
就今年的第四季
14:00
他這個稅費減免的紅利吃完之後呢
14:03
來做會比較準
14:03
他現在還在吃
14:04
但是沒有沒有吃那麼多了
14:06
但還在吃嘛
14:06
但是我們看這邊呢
14:08
未來5年我給他20PA成長
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然後未來6-10年給他15PA
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成長
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這已經是非常非常非常低估他的
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因為again management說什麼
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management說我們的margin呢
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未來長期啊
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有double的可能哦
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那如果double的話
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我這邊遠遠沒有double啊
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因為
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庫棚現在是20 pay以上的revenue world嘛
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所以你可以看到我這邊呢
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即便用這樣的假設
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到2033年他的margin都還只有6.88趴
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OK那這樣的話
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可能庫捧還不止這個27.8塊的intrinsic value
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然後特別注意哦
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我這邊給他的折現率12泡
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不是Google的10泡
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因為我認為它的風險是相對更高的
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所以我要給他更高的折現率
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來當作我的buffer嘛
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所以OK這麼初步看起來
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酷彭的確還是被低估的
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這不是讓你去買
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而是讓你去做更多的這個deep dive
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然後更多的去research這家公司
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OK大概是這樣子
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好各位
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總結來說了
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Google我不覺得他要完蛋了
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我不覺得哦
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因為你可能對他們的management頗有維持
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你可能覺得他官司纏身呢
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要完蛋了
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但是我認為他在手握重兵
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手握眾多優質資產的狀況之下呢
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要完蛋是一件比較困難的事情啊
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所以我不會在150塊把它賣掉啊
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當然的話
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其實你給賣掉不是奇怪嗎
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我反而會考慮在150塊呢
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做小幅小幅的加碼好不好
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那庫棚的部分我剛都講了
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這邊就不幫大家做總結了
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差不多是這樣
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那提醒一下哈
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我們中秋節的課程快閃活動還在持續
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進行到18號OK
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所以說你只要在這段時間呢
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在課程網站輸入折扣碼
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happymoonfestival
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就可以獲得15趴的折扣
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直接15趴砍掉好不好
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二話不說
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所以特別把握這次機會
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如果你想要學習完整家族投資的話
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特別把握好不好
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各位這次明明到這邊告一段落
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有任何問題的話在下方留言
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感謝你收看我們下期影片
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再見嘍拜拜