[투자의 단상/250130] 한국의 미래 리포트#5 (신한투자)

오늘도 어제에 이어 한국의 미래에 관한 리포트를 리뷰해 보도록 하겠습니다.

오늘 살펴볼 내용은 "주요 권역별 경제 전망"이 되겠습니다.

[미국] 재정 확장이 주도한 고압경제

제약적 통화정책에도 역대 두 번째로 긴 경기 확장 이어지고 있음. 이는 통화 긴축에도 역사적 수준의 재정 확장과 기업지출이 주도
확장 재정 유지는 고용안정 기대로 수렴. 경기 하방 압력 관리할 통화정책 수단 확보. 기술 혁신이 주도한 신규 수요 창출 기대도 존재

->확실히 지난번 확장기와의 차별점은 경기하방 압력을 관리할 통화정책 수단을 확보하고 있다는 점이 되겠습니다.
다만 공급망 이슈로 인한 인플레이션 요인을 고려한 성장 경로를 가고 있다는 점은 위험 요소가 되겠습니다.

[미국] 경기 정점보다 중요한 경기 확장 유지

경기순환주기에서의 경기 정점 확인. 트럼프 이후의 정책 불확실성과 인플레이션 우려까지 동반되나 경기 확장은 지속을 기대
안정적 고용과 금융소득 확대로 건전한 가계 재무상태는 소비 안정 주도. 제조업 경기의 순환적 회복 주기 도래 기대도 긍정적 배경

->경기 확장 지속 > 안정적 고용 > 건전한 가계 재무상태 > 소비 안정 > 제조업 경기 순환적 회복주기 도래 등이 긍정회로를 돌리고 있는 것 같습니다.

[중국] 중국 정부의 큰 그림 이해

중국의 대응: 1) 안정적 내수, 2) 성장 동력 확보, 3) 진영 대립 방어

중국은 안정적 내수와 자립 경제로 방어 전략 구축. 진영 대립 프레임 벗어나기 위해 외교 전략 변화 확인. 일본 장기불황 교훈 삼아
금융시장(부동산) 통제 강화하며 공격적 내수 육성으로 정책 전환. 2025년 적극적 경기부양 구도에서 정책 전환이 진행 중

-> 중국은 올해에도 적극 내수진작, 혁신기술을 통한 성장동력 확보, 진영대립 구도를 통한 군사/안보분야 대응 등을 통해 미국의 전방위적 공격에 대응하고 있는 것 같습니다.

[중국] 부양책 눈높이의 차이

중국 부채 사이클: 기업에서 정부와 가계로의 전환

중국 정부는 트럼프 2기 본격화될 분쟁 확대에 대비한 부채 사이클 전환을 계획 중. 향후 부채의 주체는 기업에서 정부와 가계로 전환

-> 중국의 상황은 아직 경쟁국 및 주요 국가들에 비해 가계와 정부부채의 여력이 존재하고 있는 것 같으며, 이를 적극 활용하여 기업 부문의 건전성을 늘리는 대신 정부/가계의 부채를 적극 활용하는 방향으로 가고 있는 것 같습니다.

[중국] 정책 방향성 확보, 경기 회복에는 시차

중국 경기 회복 여부는 상수, 문제는 시장 기대의 높이와 시차

경기 부양에 아쉬움과 부진한 경제지표 회복세. 완화적 통화정책의 실효성에는 의문. 적극적 재정정책 전환의 증거는 확인되지 못함
재정정책 확대의 규모와 방향도 확인되나 집행 시기는 트럼프 2기 대중국 규제 강도 확인 이후의 집행이 예상.

->중국 경기는 트럼프 2기 규제강도 확인 후 재정/통화 집행 여부에 따라 V자형 반등보다 점진적 반등을 예상하고 있는 듯 합니다.

[중국] Macro는 위험, Micro는 위협

2차전지 > 반도체 > 태양광

미국발 악재를 현재 주가가 반영 중이라면 향후 중국발 악재 해소 여부가 중요. 업종별 차별화가 예상되지만 구조적 바닥 형성 중
1)2차전지: 구조조정, 재고 소진이 진행 중. 적자기업 생산 둔화, CATL 수준 독점 형태
2)반도체: 우호적 업황, 자급률 상승, 한국의 낙수효과 진행되나 제한적 수준
3)태양광: 중소업체 물량부담 지속. 융기실리콘 마저 적자 전환. 수요 회복세 확인되고 있어 추가 공급 확대 제한이 필요

->업종별 차별화, 구조적 바닥 형성 중 등의 키워드에 집중할 필요가 있겠습니다.
->재미있는 것은 업종 바닥인 상황에서 중국의 주요 기업들의 주가는 상당부분 의미있는 반등을 보이고 있다는 점이 되겠습니다.

오늘은 주요 권역별 경제전망 중 중국의 경기 전망에 대해 살펴 보았습니다.
내일은 유럽의 경제상황에 대한 리뷰를 이어가 보도록 하겠습니다.

이러한 광범위한 경제 상황에 대한 리포트 리뷰를 통해 익숙하지 않은 매크로 상황에 대한 대략적인 이해와 향후 투자방향에 대한 대략적인 힌트를 얻을 수 있기를 바래 봅니다.

오늘 하루도 편안한 휴일 하루들 되시기 바랍니다.~