은행업 섹터 리뷰

http://news.naver.com/main/read.nhn?mode=LSD&mid=sec&sid1=101&oid=008&aid=0004054366

증시가 작년부터 시황이 개선됨에 따라
대형 금융지주의 비은행업 계열사중에 증권업을 포함한곳의
수익성이 매우 좋아졌다.

증권업 없이도 금리인상에 따른 NIM 개선
즉, 대출이자와 예금이자의 금리 차이에 따른 수익성 또한 많이 개선되었으나,
은행업은 그럼에도 불구하고 주가는 작년 동기 기준으로 횡보중인 상태이다.
이는 예대금리차 개선으로 인한 수익성을 투자자들이 작년에 미리 반영한것으로 보인다.

혹시 금리인상으로 인한 여신문제가 발생하고 있는지 확인해 보았다.

십수년간 97년 외환위기를 필두로, IT bubble, 카드대란, 리먼브라더스, 최근의 브렉시트 까지
다양한 굴곡을 거치며, 레버리지를 일으키는 은행업 또한 그에 발맞추어 큰 변동성을 보여준바 있다.

다행히도 주담대를 필두로 한 가계 부채에는 큰 문제는 관찰되지 않는다.
다만 많은 이들이 알고있는것처럼 가계부채에는 주담대 뿐만아니라 자영업자 부채도 있기 때문에,
계속 유의깊게 관찰할 필요는 있을것이다.

오히려 고정이하여신중 큰 비중을 차지하는 기업여신,
그중에서도 의외로 대기업의 여신이 15년도에 다소 높았다가 낮아지는것이 관찰된다.
삼성전자와 같이 현금을 잘 벌어들이는 기업의 경우는 예외겠지만,
환율하락에 따른 자동차나 조선, 기계장비 업체들의 경우 많은 어려움이 있는것으로 생각된다.
이는 ECB의 양적완화 종료와 더불어 달러약세가 일어난다면 앞으로도 쉽게 해결되지는 않을것으로 생각된다.

대기업중에 부채비율이 높은 기업은
추후 IFRS9가 도입되면서 충당금을 쌓는 은행의 보수적인 여신관리로
더욱 어려움을 겪게 될것같다.
(이는 주담대 또한 마찬가지일듯하다.)

앞으로 도입되는 IFRS9은 손상 발생의 객관적 증거가 있을 때만
충당금을 인식하도록 했던 기존의 사후 발생손실이 아니라
앞으로 발생할 것으로 예상되는 손실까지 인식하도록 하는
사전 예상손실을 적용해 충당금을 쌓아야만 한다.
이에 따라 기존에 정상으로 간주되던 여신들 상당수가
요주의 여신으로 재 분류돼고 이는 충당금 규모를 늘려야만 하는 상황에 처하게 된다.
다만 이러한 충당금은 추후 여신에 문제가 없을시, 다시 수익으로 환입되기 때문에
현재와 같이 여신관리가 이루어진다면, 수익성에는 문제가 없을것으로 보인다.

금융위기와 IMF시절의 은행들의 부실채권비율을 참조해보면
비교적 높은 고정이하여신 비율이 있던 은행들은 대부분 망하거나 합병되어 인수되었으며,
IMF라는 극약처방을 받았던 덕에, 08년 금융위기는 비교적 무난히 지나간것 같다.

현재 국내 은행들의 자기 자본 비율은
바뀌는 회계기준에 맞추기 위해 영구채나 후순위채를 많이 발행하여
어느정도 맞춰진 편이며, 상대적으로 중소은행이나 지방은행의 경우 열악한 재무상태를 보여준다.
인터넷은행의 경우 데이터가 많이 쌓이지 않은 상태이기 때문에 아직 여신 수준 판단을 하기는 좀 이른것 같다.

긴 시계열을 보아도
회수 불가능한 채권으로 인한 문제는 발생하기 어려워보인다.
카드대란과 금융위기, 작게는 대우조선사태에도 손상처리를 함에도 큰 타격이 없던것을 보면,
은행이 잘해서라기보다는 우리나라 금융업 자체가 많이 탄탄해진 결과일듯 하다.

다만, 가계비중이 큰 일반은행 말고
산업은행이나 기업은행등은 꾸준한 관찰이 필요할듯 하다.