美주가와 경제의 방향성은 美국채의 기간프리미엄 동향에 주목할 필요가 있다. 그리고 미국의 신용 스프레드(Credit Spread)가 현재는 역대 최저수준이나 2025년 전망은 혼조이다. 관련내용을 간략히 살펴본다.
美주가와 경제의 방향성
美국채의 기간프리미엄은 장기 물(주로 10년 물)과 단기물의 수익률차이로 결정된다. 통화정책 영향력이 큰 단기물에 비해 장기 물은 대체로 경제전망을 반영한다. 이에 장단기 금리차이는 거시경제와 금융시장의 방향성을 예측하는데 유용한 척도(尺度)로 활용이 가능하다. 최근의 기간프리미엄 상승은 인플레이션, 부채증가, 관세문제 등을 경계해야 한다는 신호다. 아울러 장단기 금리의 지속적인 격차확대는 저금리 시대의 종식(終熄) 및 경제적 위험의 점증 가능성을 시사한다. 이는 개인 신용시장과 금리인하를 기대하는 다수의 차용인 및 금융시장에 부정적 영향을 미칠 전망이다. 또한 트럼프의 정책실행도 어렵게 만들 소지가 있다.
최근 美경제지표
최근 美고용지표
미국의 작년 12월 3주차 주간 신규실업급여 청구건수는 21.9만 건으로 전주(22.0만 건) 대비 감소한다. 이는 해고(解雇)가 여전히 제한적인 수준이며 전반적으로 노동수요가 견조함을 의미한다. 다만 일부에서는 최근의 증감은 계절요인에 의한 일시적 변동으로 해석한다. 반면 연속 청구건수는 191.0만 건으로 전주(186.4만 건)대비 증가하면서 ′21년 11월 이후 최고치를 기록한다. 이는 실직자의 재취업 소요기간이 장기화되는 등 노동시장 냉각(冷却)조짐을 반영한다. 그리고 4주 이동 평균은 22.6만 건으로 증가세를 지속한다.
美소매판매 지표
Master Card에 따르면 작년 11/1~12/24일 기간 소매판매는 전년대비 3.8% 늘어 전년(3.1%) 수준을 상회한다. 온라인(+6.7%)이 오프라인(+2.9%) 보다 양호하다. 특히 작년엔 휴일시즌이 전년대비 많지 않아 온라인 쇼핑 선호도가 강화된다. 주요 소매업체들의 선제적 가격할인도 매출증가에 기여한다. 이는 최근의 고물가에도 실질소비 증가를 의미하며 낮은 실업률과 양호한 임금상승이 가계구매력을 뒷받침한 것으로 평가된다.
최근 美주택지표
미국의 작년 11월 잠정주택판매지수는 전월(77.3) 대비 2.2% 올라 79.0을 기록한바 이는 재작년 2월 이후 21개월 래 최고치이며 4개월 연속 상승이다. 그리고 높은 수준의 모기지 대출 금리에도 불구하고 재고(在庫)증가 등으로 시장 내 매수세가 양호하다는 점을 반영한다.
12월 시카고 PMI
작년 12월 시카고 PMI(구매 관리자지수)는 36.9를 기록하여 전월(40.2) 및 예상(42.7)을 모두 하회한다. 이는 중부지역 제조업부문의 둔화가 지속됨을 그리고 잠재적으로 달러화 약세요인으로 작용할 수 있음을 의미한다. 또한 경제전반의 불확실성이 점차 확대되고 있다는 신호로도 해석된다.
천연가스 美선물가격
美뉴욕상업거래소에서 천연가스 올해 2월물 선물가격은 3.936달러로 전일대비 16.4% 급등한다. 이는 美동부지역에 금년 1월부터 강추위가 시작된다는 예보와 우크라이나가 작년 12/31일부터 자국 영토를 지나는 러시아산 천연가스의 유럽공급 중단계획이 공급부족 우려를 초래하고 있어서다.
美Credit Spread
작년 초 이후 12월까지 회사채 발행이 전년대비 27% 증가한바 이는 신용 스프레드 하락으로 유리한 여건이 조성된 때문이다. 실제로 10년 물 투자등급 회사채 스프레드는 86bp(0.86%)로 `05년 이후 최저수준이다. 이에 금년 회사채 발행시장은 스프레드 변화에 따른 자금조달 비용이 주요 변수로 작용할 소지가 있다. 일부에서는 금년 말 투자등급 회사채 스프레드가 기존의 추세를 이어가면서 80bp(0.8%)까지 축소될 것으로 전망한다(JP Morgan). 반면 또 다른 일부는 인플레이션, 관세, 재정적자 등의 위험요인을 고려해 110bp(1.1%)까지 확대될 것으로 예상한다(Credit Sights).
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