DeFi 生态持续进化，在 2020 DeFi 爆发元年的最后一个季度，我们看到了另一种进化：去中心化借贷在自由市场方面的向前一步。
什么是自由市场下的去中心化借贷？早期 MakerDAO 是由团队一方决定借贷利率，到 Compound 平台由团队决定借贷利率曲线。用户从完全被动的接受，到在固定的利率曲线上选择一个点，市场的自由博弈元素开始融入其中。但这距离传统金融的完全让市场参与者决定借贷利率还有相当差距。
当借贷市场中平台方加入了限制，那么市场就无法找到合理的借贷利率。之前平台在设计上，受限区块链主网性能，所以需要做个 “简化”版的借贷平台。目前以太坊上最受欢迎的加密货币交易所 Uniswap，确切的说这是个 “交换所” （swap）而不是 ”交易所“ （exchange），在有限的主网性能上构建应用，如果要确保用户体验就要减少平台功能。
随着区块链性能的增强，借贷利率是否具备回归自由市场定价的条件了呢？近期上线的一个基于 EOSIO开发的去中心化借贷平台 Vigor 的做法值得关注。他的创始人 Andrew Bryan 在华尔街工作超过 20 年，曾任职于瑞士信贷投资银行、哈佛管理公司及多家对冲基金，他的解决方案：算法！Andrew 将华尔街最尖端的金融工程算法引入平台，基于传统金融的理念，做出了完全自由的借贷平台，平台方不设定借贷利率或借贷曲线，让用户自由定价，通过自由市场活动发现真实的借贷利率，就是我们上文提到的，将定价权完全交给自由市场来决定。
从 MakerDao 的平台定价，到 Compound 的有选择性平台定价，到 Vigor 的完全自由市场定价，借贷利率的主动与被动定价权变化就是去中心借贷的步步进化。目前，传统金融人士其实尚未跨入“半只脚”，传统金融机构对加密货币主要还停留在研究期，金融机构高管的注意力还都在大客户的大宗交易上，多数机构只是安排实习生的部分时间来做区块链研究。大部分华尔街精英的资产至多 0.5% 配置加密货币，在社交场合中更是很少提及。有意思的是，Andrew 也透露，管理着哈佛大学捐赠基金的哈佛管理公司其实也有配置和交易比特币。
由此可见，传统金融精英们还没 “顾上” 加密资产这片领域，也就是说，还没有正规军进场真枪实战的竞争。现阶段，或许非市场性因素驱动的去中心化金融模式还能有生存之地，但一定不是长久之计。