옵션 전략 매매 성과 (Covered Call)

KOSPI200 지수를 기초자산으로 한 Covered Call 옵션 매매 전략 성과를 분석해 보았다.

조건을 간단히 나열하면 잔존만기 45일인 Moneyness 110%에 해당하는 콜옵션을 매도하고 약 15일 정도 80% 비율로 델타헷지를 하면서 보유했을 때의 성과이다.

우상향할 뿐더러 매우 안정적으로 수익을 내는 모습을 보이고 있다. Covered Call 전략의 펀드가 1조 넘게 팔릴만한 이유가 있었던 듯 싶다.

하지만 이 전략에도 조금씩 어둠이 감지되고 있는데, 해마다 Sharpe Ratio가 떨어지고 있다. 여전히 높은 비율을 보이고 있는 것은 사실이나 계속 낮은 변동성이 유지되고 있는데 기본적으로 숏감마, 숏베가 포지션이다 보니 변동성 상승에 취약한 면이 있는 것도 사실이기 때문이다.