[KRWP] 순자산가치를 기준으로 현재 가격 및 민감도 분석

한줄요약: 현재 KRWP는 담보가치(순자산가치) 로만 1,145원이 됩니다.

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기업가치 분석 방식

기업가치는 기본적으로 순자산가치 + 수익으로부터의 가치 입니다.

• 순자산가치 = 자산 - 부채

• 수익으로부터의 가치 = 기업이 향후 낼 수 있는 수익을 현재 가치로 환산한 것

상당수의 기업의 경우 "수익으로부터의 가치" 가 핵심입니다. 아마 주식 관련 뉴스들만 봐도 밸류에이션이 어떻고, 주가수익비율 (PER: price to earnings ratio) 가 어떻고 등등 이야기가 많을겁니다.

"순자산가치" 를 고려하는 것은 좀더 보수적인 접근 방식인데요, 기업 이익은 어떻게 될지 모르니 난 확실한 것만 보겠다, 라고 생각할 때 적합한 방법입니다. 주가순자산비율(PBR: price to book ratio) 를 보는 것이 대표적인 방법입니다.

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금 판매점 예시

금 판매점의 예를 들어 보면

금 판매점에서 앞으로 영업활동으로 벌 수 있는 이익의 가치가 수익으로부터의 가치이며,

금 판매점에 있는 금들의 가격과 금 판매점 부동산 가격에서 은행대출 등의 빚을 뺀 것이 순자산가치겠죠.

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KRWP에 적용

KRWP도 마찬가지입니다. KRWP 계정에 쌓여 있는 자산은 SCT와 스팀, 스팀파워이고 부채는 발행되어서 유저들이 가지고 있는 KRWP 겠죠. 그리고 "이익" 은 KRWP의 스파, SCT 등을 활용한 보팅 및 그 큐레이션 이익.

이 포스팅에서는 "이익" 부분은 제외하고, 순자산가치만 보수적으로 고려하여 KRWP의 가치를 평가해보겠습니다.

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오늘 아침에 톡방에서 코파시님이 KRWP 담보가치가 116% 정도 된다고 올려주셨습니다.

직업병(?) 인지 이런 걸 보면 확인 및 추가분석을 하고 싶어집니다. 그래서 시작.

실제로 엑셀에 저대로 넣고 돌려보면 동일한 결과가 나오며, 저는 제가 좀더 이해하기 쉽게 돌려봤습니다.

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KRWP 순자산가치 추정 및 현재 적정가격 도출

• 이 분석은 현재 시점에서의 스냅샷이라고 보면 됩니다(KRWP나 스팀, SCT 등의 변화가 전혀 없다고 가정)

우선 KRWP의 자산 부분입니다.

그리고 부채 부분.

자산이 부채보다 크기에 KRWP는 페깅된 1,000보다 높은 약 1,145원의 가치를 현재 가집니다.

여기에 보팅 및 큐레이션으로 인한 수익 부분이 더해지면... 실제 가치는 1,000원보다 훨씬 높겠죠.

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민감도 분석: SCT나 스팀 가격이 변하면?

그러면 스팀이나 SCT 가격이 변하면 어떻게 될까요?

쉽게 예상할 수 있듯이, SCT가 떨어지거나 steem이 떨어지면 자산의 가치는 떨어지는데, 부채의 가치는 그대로이므로 (페깅가 1,000원 기준) 담보비율이 떨어집니다.

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결론: 현 시세에서는 담보가치만으로도 페깅 가격인 1,000원을 넘음

결론 정리하겠습니다.

1. 현재 시세인 SCT =2 steem, Steem = 200원을 기준으로 할 때 KRWP는 담보가치(자산가치)로만 1,145원이다.
2. KRWP 보유를 통해 받는 보팅 혜택을 고려하면, KRWP의 총 보유가치는 1,145원을 훨씬 넘는다.
3. SCT나 steem 가격이 하락(상승)할 경우 담보가치는 하락(상승)한다.