Pricing and Valuation of Forward Contracts: Cost of Carry Model

[Cost of Carry Model 보유비용모형]
선도가격을 현물가격과 현물을 만기까지 보유하는데 필요한 비용을 합한 금액으로 결정
t=T 시점에 현물자산(S)를 보유하는 방법

• t=0 시점에 현물자산을 매입하여 t=T 시점까지 보유하는 방법
• t=0 시점에 계약의 만기가 T시점인 선도계약 매수하는 방법 -> 선도가격=F0(T)

1. Cost of Carry 모형의 가정

• 무위험이자율로 차입이나 대출 가능 -> 위험에 대하여 보상을 요구하지 않는 Risk-neutral 가정
• 공매(short-selling)에 대한 제한이 없음
  -세금과 거래비용이 없음

1. 현물가격: 기초자산의 현재가격 (S0)

2. 보유비용

• 차입하여 매입하는 경우: 대출에 따른 이자비용 발생 (Risk free rate)
• 자기자본으로 매입하는 경우: 기초자산 매입에 따른 기회비용 발생 (Risk free rate)

1. 선도가격 F0(T) = S0(1+r)^T = S0e^rT