デジタル通貨市場の躍進は、その時価総額が1兆7,000億ドルに達し、日々900億ドル以上が取引される規模で、その影響力の大きさを物語っています。経済アナリストたちは、この業界の規模が巨大であるため、適切な管理がなされない場合、広範なマクロ経済への影響を及ぼすリスクがあると警告しています。現在、暗号通貨規制に対する断片的なアプローチは、より統一されたグローバルな枠組みへの転換を必要としています。
この背景の下、2022年3月初旬には、ジョー・バイデン大統領がデジタル資産業界の発展に対する支持と、それに伴う責任ある管理を目指す重要な一歩として、デジタル資産の責任ある開発に関する大統領令に署名しました。この歴史的な措置は、ホワイトハウスが仮想通貨に関連する研究に積極的に参加し、デジタル資産の包括的な規制フレームワークの確立へ向けた協力を政府機関全体に要請するものです。また、この大統領令は「リスクへの対処とデジタル資産及びその基盤技術の潜在的利点を最大限に活用するための、政府全体のアプローチ」を概説しています。
ジェレミー・アレール氏、世界経済フォーラムのデジタル通貨ガバナンス・コンソーシアムの運営委員会メンバーは、この大統領令が「従来の金融システムと新しいWeb 3の間で既知のリスクに対処し、建設的な問題解決に取り組むための枠組みを提供する」と述べています。アレール氏はまた、この取り組みが「プライバシー、セキュリティ、金融包摂、米ドルの世界競争力」などの重要な領域をカバーすると強調しています。
この大統領令とそれに伴う国際的な取り組みは、デジタル資産とブロックチェーン技術が社会に及ぼす影響を認識し、そのポテンシャルを安全かつ効果的に活用するための明確な指針を提供しています。これにより、デジタル通貨市場の持続可能な成長が促進され、より公正でアクセスしやすい金融システムの実現に向けた一歩となるでしょう。
ホワイトハウスは、デジタル資産業界を規制するために協調的に努力しようとしていますが、業界の規模と成長を考慮すると、その推進はすぐには実現しないでしょう。
現在、18,142の仮想通貨、460の仮想通貨取引所が存在し、仮想通貨の時価総額は 1兆7,000億ドルに達します。24時間ごとに、910億ドル相当の仮想通貨が取引されており、そのほとんどはビットコインまたはイーサリアムとなっています。
業界の規模と差し迫った規制の推進を考慮すると、規制の現状を今一度検討する価値があります。そうすることで、世界的に調整された規制アプローチが必要であることが明らかになるでしょう。
仮想通貨の規制は不可欠
従来の金融システムが急成長する暗号エコシステムと接続するにつれて、相互接続性の増大により、システムの安定性に影響を与える可能性のある波及効果の懸念が生じています。
しばらくの間、暗号通貨は多様化のツールとみなされてきましたが、茶葉は異なる見方をし始めています。今年初め、国際通貨基金（IMF）はビットコインとS&P 500の相関関係を示すデータを発表した。これにより、株式市場と仮想通貨の間で投資家心理が波及するのではないかとの懸念が高まっています。
この分析の直後、金融安定理事会は、暗号資産の規模とこれらの機関との相互関連性の現在の成長軌道が続く場合、世界の金融の安定に影響を与えると警告しました。しかし、暗号資産に関して多くのデータギャップが存在することを考慮すると、包括的なマクロ経済への影響評価はまだ達成できていません。
さらに、暗号通貨の基礎となるテクノロジーの性質は、既存の金融仲介業者を必要とせずに国境を越えた取引を可能にするものです。
トークン化、分散型金融、NFT（代替不可能なトークン）、分散型自律組織などの新しいアプリケーションやモデルは、現在誰が「人」とみなされ、「価値」とは何か、そしてこの「価値」がどのように取引されるのかを概説する従来のモデルに挑戦しています。これは、国境を越えたデータフロー、知的財産権、資本規制に関する既存の規制と直接衝突する恐れがあります。また、他の多くの政策上の懸念を引き起こすだけでなく、課税環境の不透明性にもつながる可能性があります。
世界的な金融安定に対する仮想通貨の潜在的な影響と、基盤となるテクノロジーの独特の性質は、国家レベルと世界レベルの両方で規制上の議論と決定を優先することの重要性を証明しています。
規制における現在の状況
世界経済フォーラムの仮想通貨に関するグローバル未来評議会によると、国際的に調整された仮想通貨の規制は存在しませんが、国際機関は仮想通貨の台頭に対するリスクの評価と適切な政策対応に取り組んでいます。
世界中の中央銀行と規制当局はすでにこの成長傾向に注目しています。中国からエルサルバドルに至るまでの国々は、通貨システムの安定化とイノベーションと経済成長の促進という共通の目標を共有していますが、すでにさまざまな規制オプションを比較検討し、導入し始めています。
これらの国々の目標は、消費者の保護、違法融資の防止、市場の健全性の保護、イノベーションの促進など、概ね一致しているようです。ただし、彼らのアプローチは異なります。
インドなど一部の法域では既存の法律が改正されているが、リヒテンシュタインなどの他の法域ではオーダーメイドのモデルが提案されています。欧州連合とUAEが支持していると思われる別のアプローチは、包括的な方法で業界に対処するための全く新しい規制当局を設立することを提案しています。
こうした地域の違いは、管轄権による裁定の機会をもたらす一方で、この分野で事業を展開する企業にとって不確実性とコンプライアンスの負担の増大をもたらすでしょう。この問題は、共通の標準や用語が存在しないことでさらに悪化するでしょう。
真にグローバルに連携したアプローチを実現するには、各国と国際機関がベストプラクティスを活用し、お互いから学んだことを活用しながら協力する必要があります。リスク評価と共通基準の確立と同様に、テクノロジー自体を活用して、官民協力を通じて目的に適合した包括的なソリューションを開発することも差し迫った必要性があります。
今後の方法
ホワイトハウスの大統領令は、政府機関を超えた協力の実現に向けた正しい方向への注目に値する一歩です。暗号資産の規制に関する国際協力を含む世界的に調整されたアプローチは、経済的に最適であり、消費者を保護し、違法行為による暗号通貨の悪用を防ぎます。
フォーラムのデジタル通貨ガバナンス コンソーシアムは、さまざまな分野や地域を代表する 80 以上の組織で構成され、この目的に取り組んでいます。利害関係者がこれらの手段や暗号通貨、ステーブルコイン、中央銀行発行通貨の採用の実験を続ける中、デジタル通貨のマクロ経済への影響を調査し、その規制アプローチに情報を提供することに第2段階の作業を集中させています。
暗号通貨とブロックチェーン技術の急速な進展は、伝統的な金融システムに革新的な変化をもたらしています。この新たなデジタル資産の領域は、発展途上の規制フレームワークと共に、未知のリスクと大きな可能性を内包しており、変動の大きな環境においては、信頼性の高い情報源と専門的なガイダンスが必要不可欠です。
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