A medida que Bitcoin superó los USD 10,000, los mercados de derivados comenzaron a mostrar signos de apalancamiento excesivo, pero el mercado sigue controlado por los alcistas.
El precio de Bitcoin (BTC) despertó finalmente y subió a un nuevo máximo en 2020, pero a medida que los mercados superaron los USD 10,000, algunos traders parecen haber abierto posiciones largas excesivamente apalancadas.
Este efecto se hizo más notable a medida que la tasa de financiación de los contratos perpetuos alcanzó el segundo nivel más alto registrado este año, con un 12,4% por mes.
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La financiación por sí sola no debe considerarse una bandera roja, especialmente en períodos de corto plazo. El problema radica principalmente en el contango, también conocido como base de futuros, que ha sido inusualmente alto durante los últimos días. Esto indica que los traders profesionales están altamente apalancados en el lado de compra.
La mayoría de esas posiciones apalancadas están en zona de ganancias ya que el contango excedió una tasa anualizada del 10% antes de que se rompiera el nivel de los USD 10,400. Para confirmar si dicho optimismo se encuentra bajo una situación controlada, también se deben evaluar los mercados de opciones y determinar si el sesgo del 25% delta muestra signos de estrés.
La tasa de financiación de BitMEX alcanzó un máximo de 12 meses
Actualmente, BitMEX se encuentra entre los 3 principales exchanges de derivados en términos de interés abierto medido, a su vez, el exchange también proporciona informes claros sobre su tasa de financiación.
Los contratos perpetuos, también conocidos como swaps inversos, requieren ajustes de 8 horas a través de una tasa de financiación y esto variará dependiendo del número de apalancamientos largos activos frente a los cortos.
La tasa de financiación en BitMEX recientemente alcanzó el 0.13%, lo que significa que los compradores pagan 12.4% por mes para mantener sus posiciones largas. Tal nivel no tiene precedentes, pero a medida que pasa el tiempo, crea una situación incómoda para los titulares de contratos largos y perpetuos.
El contango se acerca a niveles peligrosos
Es importante controlar esta métrica, ya que el contango mide la prima de los contratos de futuros a más largo plazo en los niveles al contado (spot) actuales. Los traders profesionales tienden a ser más activos que los minoristas en dichos instrumentos, ya que sus precios fluctúan más ampliamente, además de la molestia de tener que manejar las fechas de vencimiento.
Los mercados de opciones no muestran señales de un optimismo excesivo
Cada vez que los mercados entran en un escenario de un exceso de confianza, los mercados de opciones tienden a presentar datos inusuales. El sesgo del 25% delta mide cómo el mercado más caro está valorando las opciones de compra alcista en comparación con las opciones de venta bajistas equivalentes.
El sesgo del 25% delta, considerado como un indicador de miedo/codicia, actualmente se encuentra en un 12% negativo, lo que significa que la protección al alza es más costosa.
Una vez más, este no es un nivel preocupante, de hecho, algunos dirán que es natural después de una corrida tan impresionante de USD 2,000 en menos de una semana.
Los alcistas apalancados parecen estar cómodos en este momento
Incluso superar una tasa anualizada del 100% no es inusual en los mercados de derivados, principalmente porque las posiciones no se mantienen durante mucho tiempo. Sin embargo, ningún trader estaría dispuesto a mantener una posición apalancada durante más de un par de semanas en los mercados laterales.
El sesgo del 25% delta, considerado como un indicador de miedo/codicia, actualmente se encuentra en un 12% negativo, lo que significa que la protección al alza es más costosa.
Una vez más, este no es un nivel preocupante, de hecho, algunos dirán que es natural después de una corrida tan impresionante de USD 2,000 en menos de una semana.
