Introducción

     El mercado se rige por dos elementos: la oferta y la demanda. La fuerza de compra y la fuerza de venta. Son estas las que establecen cuánto vale un activo, sea cual sea su naturaleza. Todo mercado se rige por estas fuerzas. Ahora cabe preguntarse: ¿cómo ocurre? ¿Cómo estas fuerzas dirigen el precio de un activo? Para poder entender cómo sucede, hay que conocer el punto central donde estas fuerzas se encuentran: el libro de órdenes. Dicho libro registra las órdenes que los Market Makers realizan. Son ellos quienes hacen que un mercado sea líquido. El libro de ordenes, los tipos de órdenes y los "tipos de traders" que realizan dichas órdenes son en conjunto la clave del funcionamiento del mercado. Todos esos elementos serán explicados en esta publicación.

¿Qué es el libro de órdenes?

     Un libro de órdenes es un registro electrónico de órdenes de compra y venta para un par de activos en particular organizado por nivel de precio, el cual representa los intereses de los compradores y los vendedores en dicho par de activos. El libro de órdenes se actualiza en tiempo real, por lo que las órdenes se registran en cada momento, de forma dinámica. Organizado de una forma simple, el libro de compra se divide en dos lados: el lado de compra (verde) y el lado de venta (rojo).

     La profundidad y la liquidez del libro de órdenes es de suma importancia para saber si es fácil y seguro invertir en un mercado. La profundidad no es más que la cantidad de órdenes que se lista en un libro de órdenes, mientras que la liquidez es la facilidad con la que podemos comprar o vender un activo, siendo esto posible cuando el Bid-Ask Spread es mínimo. Para que el mercado sea transparente, las Exchanges deben proporcionar esta información, por su gran importancia al momento de tomar decisiones en un mercado.

Partes del libro de órdenes

Sección de información de los compradores (bid): también conocido como Bid Side, aquí se incluye toda la información asociada a las órdenes de compra. Para identificarlo, basta con observar el lado verde en el libro de órdenes. En esta sección podemos ver los Bid Prices o los precios de las órdenes de compra ordenadas en columnas, así como monto de cada precio y el valor total de la orden, que se mide usando la fórmula Monto x Precio. El Bid Price más elevado siempre está en la parte superior de la columna.

Sección de información de los vendedores (ask): También conocido como Ask Side, aquí se incluye la información referente a las órdenes de venta. Para identificarlo, basta con encontrar la sección de color rojo. Esta sección también podemos encontrar columnas para precios, monto y total, pero esta vez referente a la las órdenes de compra, o los Precios Ask. Se ordenan desde el precio bajo al más alto, por lo que el precio de venta más bajo podemos verlo posicionado en la parte superior de la columna.

Precio: Cuando es una orden de compra se le llama precio bid y en ese caso es la cantidad de dinero que un comprador está dispuesto a dar por cada unidad de un criptoactivo. Cuando es una orden de venta se le llama precio ask y en ese caso es la cantidad de dinero que un trader desea recibir por cada unidad de un criptoactivo al momento de vender.

Monto: Es la cantidad o número de criptoactivos que un trader desea comprar o vender en una orden.

Total: es el valor total de la orden el cual se calcula multiplicando el monto de la orden por el precio de la orden. También puede entenderse como el valor acumulado de criptoactivos ofrecidos o solicitados a un precio determinado.

Pestaña de decimales: Aquí podemos agrupar el tipo de órdenes que queremos ver según la cantidad de decimales o números enteros que se colocó en el precio de la orden.

Precio actual del activo: en el libro de órdenes se puede ver el precio actual del activo, que se actualiza en tiempo real. El precio se actualiza cada vez que un precio de oferta y un precio de oferta coinciden. Cuando el precio sube, podemos ver que su color cambia a verde por un momento. Cuando el precio baja, el color que muestra es el rojo.

Libro de órdenes en trading

     La mayoría de veces los traders hacen análisis técnico usando los indicadores técnicos, patrones de gráficos y velas japonesas para planificar sus estrategias de inversión olvidando en ocasiones que el gráfico de un activo no es más que una representación visual de lo que realmente mueve al mercado: la ley de la oferta y la demanda. Entonces, al ser el libro de órdenes el registro de las órdenes de compra y venta, que son lo mismo que la oferta y demanda, se puede decir que podemos usar dicho libro para realizar análisis de mercado y se hace de la siguiente forma:

1- Encontrando niveles de soporte y resistencia: Al observar el libro de órdenes, puede apreciarse puntos en los se acumulan órdenes con un precio y un monto específicos. Mientras exista mayor acumulación de órdenes iguales, más difícil será ejecutar otras órdenes que no tengan los mismos valores. En esos puntos se crean los denominados soportes y resistencias y se pueden identificar de la siguiente forma:

• Nivel de soporte: en la sección de órdenes de compra (Bid Side) se pueden acumular órdenes que tengan los mismos valores. Cuanto más se acumulen estas órdenes, más tenderá el mercado a ejecutar esas órdenes en lugar de otras que no tienen esos valores. ¿Por qué? Recordemos que las órdenes de compra se ejecutan cuando coinciden con las órdenes de venta que tienen el mismo precio. Si las órdenes de compra se acumulan alrededor de un precio específico y es difícil que haya otras órdenes con un precio más bajo que las órdenes acumuladas, solo las órdenes de venta que tienen el mismo precio que las órdenes de compra acumuladas coincidirán y será muy difícil que se ejecuten otras órdenes con un precio menor. Se crea como una especie de "muro" que las órdenes de venta no pueden superar. Esta pared se llama soporte y en en dicho nivel donde el precio tiende a detener su descenso y comienza a subir de nuevo. Visualmente podemos ver la acumulación de órdenes de compra como una barra verde que se posiciona por encima de una orden con un precio y monto determinados. Las barras más largas son las que tienen mayor acumulación de pedidos.

_{Posiblemente un nivel de soporte}

• Nivel de resistencia: en este caso sucede lo contrario que en el nivel de soporte; es decir que se acumulan muchas órdenes de venta similares en un nivel específico, por lo que las órdenes de compra y las de venta tenderán a coincidir en ese punto y no en un precio superior, convirtiéndose en un nivel de resistencia donde el precio tenderá a detener su ascenso y comenzará a descender.

2- Identificar la dirección del mercado: Para saber si el mercado se encuentra en una tendencia alcista o bajista, basta con observar la columna de Monto. Más órdenes en el Bid Side indicarían que la tendencia va hacia el alza. Más órdenes en el Ask side indicarían que la tendencia va hacia la baja.

3- Observar la liquidez en el mercado: Cuando el Bid-Ask Spread es mínimo, la liquidez es alta. Si existe un alto nivel de Bid-Ask Spread, entonces hay poca liquidez. Esto se puede calcular mirando los precios del libro de órdenes. También se puede observar la liquidez con la herramienta llamada "profundidad" la cual es recomendable usarla en conjunto con el libro de pedidos.

Creadores de Mercado y Tomadores de Mercado.

Market Maker

     Un creador de mercado es individuo o grupo de individuos que proporciona bids y asks junto con el tamaño del mercado para cada uno. Los creadores de mercado cotizan su propio precio en el libro de órdenes, esto quiere decir que compran o venden al precio que estipulan en una orden determinada y no al precio actual del mercado en el que está operando. Los creadores de mercado utilizan un tipo de orden llamado Limit Orden, el cual permite al participante vender o comprar a un precio específico, lo que quiere decir que su orden se ejecutará cuando el precio del activo se posicione en el precio que el participante determinó. Los creadores de mercados, al usar órdenes límite, proporcionan liquidez y profundidad a los mercados, siendo de suma importancia para las exchanges.

Marker Takers

     Los tomadores de mercado son aquellos participantes que entran o salen del mercado de forma inmediata, siempre que exista un precio razonable para abrir o cerrar una posición. Esto es posible solo a través de la orden de mercado, con la cual los participantes compran o venden un activo instantáneamente al precio del mercado actual. Lo que hacen los Market Takers es comprar al precio Ask más bajo o vender al precio Bid más alto.

¿Qué es una orden de mercado y una orden limitada?

Orden limite

     Es un tipo de orden con el cual un trader puede hacer que la operación se ejecute cuando el precio de un activo se posicione en un nivel más favorable que el precio actual del mercado. Se pueden realizar dos tipos de órdenes límite: las órdenes de entrada (cuando se abre una posición) y las órdenes de cierre (cuando se cierra una posición). Cuando se compra un activo, los participantes pueden establecer el precio máximo al que quiere comprar. Cuando se quiere vender, los participantes pueden decidir un precio mínimo al que quisieran vender. Como ya dije, las órdenes de mercado son las que le da liquidez y profundidad al mercado.

Orden de mercado

     Es el tipo de orden con el cual el participante decide ejecutar la operación de compra o venta de forma inmediata al precio actual del mercado. Las órdenes de mercado se ejecutan al precio disponible y, debido a la volatilidad del mercado, puede ocurrir algún deslizamiento. No obstante, este es el tipo de órdenes que los traders usan cuando quieren comprar o vender inmediatamente.

Cómo se relacionan los Market Makers y los Market Takers con los dos tipos de órdenes y la liquidez en un mercado

     No se puede hablar de Market Makers sin tener en cuenta la orden límite, así mismo no se puede hablar de Market Takers sin tener en cuenta la orden de mercado. Como ya expliqué, los Market Makers utilizan la orden límite para crear (to make en inglés, de ahí el término Maker que significa creador) al mercado. Esto quiere decir que cuando un trader coloca una orden límite en el libro y esta se ejecuta de forma total o parcialmente, el trader asume el rol de un market maker y estos son de muchísima importancia para el mercado. Recordemos que el mercado se regula por la ley de oferta y demanda, por lo que se necesitan ambas fuerzas coexistiendo: la de los compradores, que ofrecen el precio bid, y la de los vendedores, que ofrecen el precio ask. Mientras existan menos personas ofertando precios bid y precios ask, menor será la liquidez. ¿Por qué? Es simple: mientras más personas estén generando órdenes de compra y órdenes de venta en un mercado, más probabilidades existe de que que estás ordenes coincidan (es decir, que un precio bid sea igual a un precio ask, ejecutando la operación). Mientras más personas oferten precios bid y precios ask, más fácil será comerciar. Es por ello que las exchanges cobran comisiones más bajas a los traders que realizan órdenes límite con montos elevados. Las órdenes que se registran en el libro de órdenes son las órdenes límite, las que realizan los creadores de mercado, y no las órdenes de mercado. Las órdenes límite son las que determinan el precio de un activo, es por ello que son tan importantes.

     Ahora, cuando un trader realiza una orden de mercado, la cual se ejecuta de inmediato, dicho trader asume el rol de un market taker, independientemente si la operación se ejecutó parcial o totalmente. Se le llama tomadores de mercado porque este tipo de órdenes no se registran en el libro de ordenes sino que se ejecutan al instante, tomando la liquidez existente. La importancia de un market taker es que le "quita" volumen al libro de órdenes. Mientras que los Market Makers proveen liquidez a la exchange, los maker takers toman esta liquidez, abasteciendo las órdenes abiertas en el exchange, reduciendo la saturación del mercado. Es decir, los Market Takers entran al mercado para emparejarse con las órdenes límites ya existentes. Ambos tipo de traders son necesarios para un mercado saludable y líquido.

     La liquidez es tan importante para un mercado que se afirma que un activo líquido es una garantía para los traders que desean comerciar sin problemas, ya que siempre habrá alguien que estará al otro lado de la operación.Mientras más líquido es el activo, más estable es su precio.

Realizando una orden en el mercado de Steemit.

Primero que todo, para poder intercambiar en el el mercado de Steemit es necesario entrar en este enlace e iniciar sesión. Una vez hecho esto, estaremos en el mercado.

En segundo lugar, debemos dirigirnos hacia el área de compra de Steem. Desde allí podemos usar Steem Dollars para comprar. Por defecto, la plataforma te provee de la oferta más baja existente. Con dicha oferta se puede comprar inmediatamente; eso quiere decir que estamos realizando una orden de mercado o al menos lo más parecido a eso en comparación con otras exchanges. Yo voy a comprar el valor de 1 SBD en Steem, por lo que en la barra donde dice "Total SBD" coloco el número 1.

Como vemos en la imagen anterior, el valor de 1 SBD con la oferta más baja es de 12.153. La orden se ejecutó inmediatamente, como vemos a continuación:

Las razón por las que la operación se ejecutó de inmediato es más que evidente: se debe a que estoy comprando al precio ask más bajo, que es el lugar donde hay más número de órdenes límite, por lo que es mucho más fácil encontrar alguien que esté vendiendo a ese precio. Por su puesto, si decido comprar estableciendo un precio bid más bajo, la orden no se ejecutará inmediatamente. Aquí el ejemplo:

Como se ve en la imagen anterior, he colocado un precio bid bastante más bajo. En la operación anterior el precio bid era de 0.082284, mientras que en esta operación he colocado 0.072312. Lo que sucedió fue que la orden se registró, quedando pendiente por ejecutarse:

Ya ha pasado casi 24 horas y no se ha ejecutado la operación. La razón es bastante sencilla: el precio ask más bajo en el momento de hacer la publicación es de 0.080300, por lo que no existe un precio ask que pueda coincidir con el precio bid que establecí, y es imposible realizar órdenes de mercado que ejecuten mi operación porque el bid que estableció es más bajo que el actual del mercado. En otras palabras, al día de hoy no hay nadie dispuesto a venderme Steem al precio que he colocado. En el futuro, si el precio de Steem baja o el SBD sube, es probable que en ese escenario comiencen a aparecer ordenes con precios ask más bajos, hasta el punto en el que alcancen el precio bid que yo coloqué y la operación se ejecute. Esta es la forma en el que el mercado funciona.

Orden límite de compra de TRX / USDT

     Lo primero es tener una cuenta Binance ya verificada. Aquí la mía:

     Lo segundo es ir a mercados, buscar TRX en el buscador y seleccionar lo siguiente:

1. Mercado Spot.
2. FIAT.
3. TRX/USDT.

A continuación, pongo las imágenes de referencia:

_{Paso 1.}

_{Paso 2.}

_{Paso 3.}

Para realizar una orden límite, debemos ir a la herramienta de órdenes y seleccionar la opción "límite" en la parte superior (en la imagen de abajo el pequeño rectángulo arriba lo señala). Luego debemos colocar el precio bid. En mi caso fue de 0,0832$. Luego colocar el monto (en mi caso 15$) y darle a comprar.

Como se ve en la imagen anterior, la orden fue creada y será ejecutada cuando el precio del criptoactivo se posicione en el mismo precio que la orden límite que creé.

Orden de mercado de compra de TRX / USDT

Para comprar, se debe entrar al mercado de TRX/USDT como lo hice en la sección anterior. La diferencia es que esta vez seleccionamos la opción "Orden de Mercado", colocamos la cantidad de USDT y compramos.

La orden se crea instantáneamente.

Bid-ask y Mid Market price de ADA/USDT

1-Bid-Ask Spread = Precio Ask - Precio Bid

Precio Ask = 2.303$
Precio Bid = 2.302$

Bid Ask Spread = 2.303 - 2.302

Bid Ask Spread = 0.01$

2- Mid-Market Price = (Bid Price + Ask Price)/2

Precio Ask = 2.303$
Precio Bid = 2.302

Mid-Market Price = (2.302$+2.303$)/2

Mid-Market Price = 4.605/2

Mid-Market Price = 2302.5

Conclusión

     El libro de órdenes es de suma importancia para entender el funcionamiento del mercado. He intentando explicar lo mejor posible sus elementos, y cómo a través de él podemos comprender lo que sucede en el mercado. Es de suma importancia para aquellos que estamos aprendiendo sobre inversión y trading de criptomoneda aprender a manejar e interpretar el libro de órdenes. Agradezco al profesor @awesononso por su lección tan enriquecedora.