DeFi 的热度持续了快一年，各板块的产品都成熟起来了，尤其是衍生品赛道，不少投资机构都在布局，作为早期参与者，您认为当下 DeFi 衍生品赛道正处于什么发展阶段？

先分享下衍生品概念的定义，衍生品是一种金融合约，其价值取决于一种或多种基础资产或指数，包括远期(forwards)、期货(Futures)、掉期(swap)和期权(Option)等形式，可以是标准化的，也可以是非标准化的，主要目的是对冲、投机和套利。

在数字资产领域，期货是线性合约，产品相对简单，在前年实现了爆发式增长；而期权则是非常复杂的衍生品，门槛很高，直到去年随着更多机构的入场，才开始获得指数式增长。

早期领先的中心化期货交易所包括BitMEX和OKEx，近期币安、火币和FTX在交易量上实现了赶超，成为了新的头部,对传统合规机构来说，CME则是不二之选；在更不成熟的期权赛道，deribit长期一枝独秀。

在去中心化赛道，Synthetix是合成资产里的领头羊，支持合成资产和逆向合成资产的现货交易，以及二元期权交易，在Layer2上线后还会支持期货交易。

专门做期货的去中心化交易所中，dYdX是最老牌的项目，Perpetual Protocol、Ddx、Injective、Mcdex都是去年涌现的后起之秀，Hegic和Opyn则是期权赛道的新兴项目。

衍生品赛道仍然处于相当早期的阶段，交易量跟中心化交易所相比还非常小。期货赛道的创业项目多一些，但还没有一个明确的头部项目跑出，期权赛道更是因为期权本身的复杂性，很难推广和普及。

对比中心化系统上衍生品与现货的交易十倍量级的差别，DeFi衍生品的爆发还远远没有到来，永续协议算是正在跑出规模的衍生品了，但每天的交易量也不过5千万-6千万，而Uniswap最近的交易量都在10亿美金以上。

一来一去，链上衍生品跟中心化衍生品的交易量级是至少百倍的差别。所以甚至没有办法将当前阶段冠以一个可以找寻到的名字。编了个名字叫作茧期，这个时期是整条赛道一起做加法，去试错，去失败，去浪费。不要怕把自己困住，需要勉励一段时间。

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DeFi衍生品的爆发还远远没有到来