Вдохновлённые примерами успешных фондов, государства тоже нередко пытаются выступать в роли венчурных инвесторов. В целом выходит неплохо, но, как показывает практика, частные венчурные фонды всё равно оказываются эффективнее.
Особой активностью на венчурном рынке отличаются власти Франции, рассказывает The Economist. В роли инвестора выступает государственный банк Bpifrance, созданный в 2013 году специально с этой целью.
По состоянию на прошлый год французское государство поддержало уже 4 тыс. стартапов на общую сумму €20 млрд, и это явно не предел.
В скором времени во Франции должна пройти масштабная приватизация – в частные руки перейдёт множество государственных предприятий, в том числе аэропорт в Париже. В общей сложности власти страны рассчитывают выручить от приватизации около €10 млрд и планируют использовать эти деньги для финансирования большего числа стартапов.
Сейчас Bpifrance имеет долю примерно в половине из 200 французских венчурных фондов, то есть государство играет ключевую роль в финансировании местных стартапов. В среднем размер государственных инвестиций составляет сегодня €10 млн – вполне достаточно для того, чтобы стартапам на ранних этапах развития не приходилось смотреть на зарубежные рынки венчурного капитала.
Конечно, Франция – далеко не единственная страна, где стартапы могут рассчитывать на государственные инвестиции. Например, британские венчурные фонды получают солидную финансовую поддержку от Евросоюза через Европейский инвестиционный фонд. Впрочем, в скором времени из-за предстоящего выхода Великобритании из Евросоюза эти фонды могут перебраться через Ла-Манш во Францию.
Подобная активность французских властей на рынке венчурного капитала вызывает и немало критики: скептики утверждают, что использование частного капитала намного эффективнее в плане создания рабочих мест или повышения производительности.
Например, исследователи из Миланского технического университета проанализировали результаты 25 тыс. государственных венчурных инвестиций в 28 странах в период с 2000 по 2014 год. Успешными оказались только проекты, которым не приходилось конкурировать с частным сектором – занятые наукоёмкой и производственной деятельностью, а также стартапы из отдалённых регионов. А вот в сферах, где высока конкуренция (например, в электронной коммерции), частный венчурный капитал оказывается намного эффективнее государственного.