Хөрөнгийн зах зээлд бараг бүх шинээр элсэж байгаа хүмүүсээс, үүнд баталгаатай дадлагажсан арилжаачны зөвлөгөө авах боломжтой хүмүүсийг эс тооцно, нэгэн асуултыг авдаг: хэрхэн зөв таны хөрөнгө оруулалтын багцыг бий болгох вэ? Аль хувьцааг худалдаж авах нь зүйтэй вэ, аль нь хөрөнгө оруулалт хийхэд яг тохиромжгүй вэ? Эдгээр асуултуудад хариулт авахын тулд тэд маш олон нийтлэл уншиж, хөрөнгийн биржийн мэргэжлийн сургалтанд хамрагдаж, мастер-класс үзэж, нэг эсвэл өөр төрлийн хөрөнгийн зах зээлийн шинжилгээний зарчмуудыг судалж үздэг.
Миний мэргэжлийн туршлагаас харахад заримдаа хөрөнгө оруулалтын сонголтуудын том жагсаалтад тохирох хувьцааг хайхгүй байх нь илүү хялбар байдаг гэж хэлж болно, гэхдээ эхний алхам бол үндсэндээ бидэнд тохирохгүй үнэт цаасыг хасах явдал юм. Дараа нь, багцыг аль хэдийн "цэвэрлэсэн" тохиолдолд та мэдээний, шинжилгээний шалгуурыг найдвартай судалж, арилжааны стратегиа хамгийн их хангаж буй хувьцааг худалдан авах боломжтой.
Туршлагаар нотлогдсон таван “хувьцааг худалдан авахгүй байх шалтгаантай” танилцахыг эрхэм уншигч танд санал болгож байна.
Шалтгаан 1. Шалтгаангүй үнийн өсөлт
Дүн шинжилгээ хийх хамгийн хялбар арга. Хэрэв компани нь хувьцааны үнэ өсөх одоогийн шалтгаан байхгүй бол ийм үнэт цаас худалдан авахаас татгалзах нь зүйтэй юм. Тийм ээ, мэдээжийн хэрэг, ямар ч хувьцаа эрт нэгэн цагт өсөх болно гэсэн уламжлалт зах зээлийн үзэл бодол байдаг, гэвч, энэ нь яг ч тийм биш юм: зах зээл бүхэлдээ өсөх болно, харин бие даасан компаниуд маш их ялгаатай динамик харуулдаг, үүнд хөрөнгийн бирж дээр цөөнгүй тоотой, олон жил байсан нь орно. Тиймээс, компани нь өөрөө зарим нэг эерэг өөрчлөлт, маш сайн санхүүгийн үзүүлэлт, шинэ төсөл, том захиалга, шинэчлэл гэх мэт түүний хувьд чухал ач холбогдолтой үйл явдлын нэг хэсэг болгон мэдээ гарч ирэхгүй бол үүнийг үл тоомсорлож болно, ялангуяа хэрэв та богино эсвэл дунд хугацааны хөрөнгө оруулалтын багцыг цуглуулж байгаа бол.
Үүний нэгэн адил, хэрэв компани дотоод бэрхшээлтэй байгаа бол ногдол ашиг төлөхөө больж, тайландаа сөрөг статистикийг харуулж, төлөөлөн удирдах зөвлөлд өөрчлөлт гарч, хэрэв төлөөлж буй салбарт ерөнхийдөө хэцүү цаг үед хувьцааны үнийн санал аль хэдийн унаж байгаа бол (логикоор, зах зээл ийм нөхцөл байдалд шууд хариу үйлдэл үзүүлэх болно), энэ нь бидний худалдан авах сонголт ялтачгүй биш юм.
Шалтгаан 2. Цөөн тооны хувьцаа чөлөөт эргэлтэд байгаа нь (free-float)
Хөрөнгө оруулагчид ихэвчлэн орхидог компанийн бас нэг чухал үзүүлэлт бол чөлөөт эргэлт эсвэл чөлөөт хөвөх хувьцааны тоо юм.
Энэ үзүүлэлт нь хувьцааны хөрвөх чадварыг харуулдаг тул сонирхолтой юм: хэрэв чөлөөт хөвөх чадвар бага бол хөрвөх чадвар эсвэл шаардлагатай хэмжээний үнэт цаасыг хурдан худалдаж авах эсвэл зарах чадвар маш бага байдаг бөгөөд үүнээс үүдэн тэднийг сонирхох нь бас тийм ч их биш гэсэн үг юм. Тэдгээр нь томоохон хөрөнгийн зах зээлд маш ховор хэрэглэгддэг, индексүүдэд бага жинтэй байдаг тул томоохон хөрөнгө оруулагчид ийм хувьцааг тийм ч их сонирхдоггүй, ялангуяа нэг салбарт илүү хөрвөх чадвартай өрсөлдөгч байдаг. Логикоор бодвол.
Жишээлбэл, хэрэв компани 5%-иас бага чөлөөтэй хөвөх чадвартай бол энэ салбарт илүү сонирхолтой өрсөлдөгчийг хайх нь зүйтэй. Амархан олдоно гэдэгт итгэлтэй байна.
Шалтгаан 3. Үнийн санал нь буурч, хүн бүр зарж байгаа тохиолдолд
Хувьцааны үнийн санал аль хэдийн унаж байгаа бол, үүнд хангалттай удаан бөгөөд итгэлтэй явагдаж байгаа бол, ойлгомжтой статистик болон эдийн засгийн шалтгаан дээр тулгуурлан, урт удаан хугацаанд сэргэнэ гэж найдалтгүй, арилжааны туршлагагүй хүн худалдан аваад хэрэггүй.
Тийм ээ, гутлын цэвэрлэж буй хүүг сонсож зах зээлийн эсрэг азын арилжаа хийсэн Уоррен Баффетын амжилтын тухай түүх яригддаг. Гэхдээ энэ бол нэг хүний туршлага. Хэдэн хүн алдсан нь тодорхойгүй үлдсэн үү? Эхний шатанд ийм хөрөнгө оруулалтын сонголтыг алгасаж, барьцаагаа гэмтээхгүйгээр "унаж буй хадааснуудыг барихгүй" байх нь зүйтэй.
Шалтгаан 4. Хамгийн ихдээ мөчлөгийн аж үйлдвэр
Хөрөнгийн бирж дээр хувьцааны олон тооны ангилал байдаг бөгөөд мөчлөгийн талаарх ойлголт байдагт гайхах зүйлгүй. Ийм үнэт цаасанд хувьцаа, жишээлбэл, металлурги эсвэл газрын тос, байгалийн хийн салбарын хувьцааг багтаадаг. Энэ нь улирлын мөчлөгийн үе байж болох бөгөөд ерөнхийдөө бүтээгдэхүүний эрэлт өндөр байх үед ч байх боломжтой. Үүнд зах зээл хангагдаж, үнэ унах зэргээр солигддог. Нөөцтэй холбоотой хувьцааны жишээн дээр энэ нь тодорхой харагддаг.
Би хэзээ ч алтны үнийн өсөлтийн оргил үед компаниудын хувьцааг худалдан авдаггүй. Одоо үе шиг алтны үнэ хамгийн дээд цэгтээ байгаа нь металл залруулга дээр үнэт цаасны үнэ буурахад хүргэх ба энэ нь ирээдүйд болж л таарна.
Шалтгаан 5. Их өртэй байна уу? Шууд тохиромжгүй
Хэрэв компанийн өрийн дарамт нь өрсөлдөгчдийн дундаж үнэтэй харьцуулахад хэтэрхий том бол — бизнес нь гаднаасаа маш амжилттай харагдаж байсан ч компанийн хувьцааг багцад оруулахгүй байх шалтаг юм.
- Нөхцөл байдлыг үнэлэхийн тулд та EBITDA (цэвэр өр) үзүүлэлтийг ашиглаж болох бөгөөд үүнийг компанийн тайланд үргэлж олох боломжтой.
- Ер нь элэгдэл хорогдлын өмнөх орлого 3-аас хэтрэхгүй байх ёстой.
- Хэрэв энэ нь 3-4-ийн хооронд байвал энэ нь хөрөнгө оруулалт татдаг компаниудыг идэвхтэй хөгжүүлэх сайн үзүүлэлт юм.
- Гэхдээ хэрэв тоо 4-өөс давсан бол энэ нь тийм ч сайн биш, учир нь компанид зах зээлд гарч болзошгүй аливаа бэрхшээлийг даван туулахад хэцүү байх болно. Надад итгээрэй, илүү сонирхолтой сонголт үргэлж байдаг.
Дүгнэлт
Ингээд, эдгээр энгийн дүрмийг ашиглан шинэхэн хөрөнгө оруулагчдад хөрөнгө оруулалтын багцын хувьцааны сонголтыг ихээхэн хялбаршуулах болно. Үүнээс гадна, тэд мөн үнэт цаас "хожигдолгүй худалдан авах дохионууд дээр" шинжээч зөвлөгөө шалгах үед дэмжлэг болж чадна. Хөрөнгийн зах зээл дээр ажилласан эхний жилүүдэд байсан шиг амар хялбар мөнгө олдон гэсэн бодолд бүү автаарай.